【Howie 商業投資】風起雲湧,2021 年軟體業者併購熱潮能否維持?

2020 年軟體業有不少重點併購案發生,在疫情下似乎讓企業將目光投注在數位轉型以及線上市場的技術需求。
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REUTERS/達志影像
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一分為二的併購兩樣情

全球併購交易活動在 2020 年可說是冰火兩重天。根據 BCG 指出,上半年受到 COVID-19 影響,與 2019 同期相比,2020 上半年各產業併購交易件數下降 15%-30%,鉅額交易案件量也大幅下降 50%,多數企業營運重心以確保業務穩定、尋求政府金援(例如航空業)為主,經濟不確定性大幅降低業者併購意願,也使多起大型併購案暫緩執行。

而下半年由於疫情受控、各國央行相繼推出財政刺激政策,企業也因急需新興科技做為轉型動能重啟併購浪潮,看準疫情下許多企業被低估,業者紛紛趁資金充沛之時積極展開收購,買方與賣方都忙著整併跟分拆,而特殊目的收購公司(SPAC)大受歡迎,業者紛紛以 SPAC 借殼上市;高盛指出,2020 年以 SPAC 進行收購的金額高達 700 億美元。如果經濟無大幅變動,在經濟與科技要素推波助瀾下,預期收購活動會一路旺至 2022 年後。

軟體業者急於收購為哪樁?

從產業來看,疫情加速消費者行為轉變,遠距與零接觸經濟的興起帶動網路消費與 SaaS 服務大量興起。面臨更嚴苛的產品服務生命週期下,「無快不破」是當前生存法則,快速掌握市場技術與解決方案成為業者競逐目標,在此前提下,收購成為必要手段,根據 Refinitiv 統計,2020 年科技業者收購案便高達 6,000 件。

以下我們一起來看看從 2020 年幾樁重大的軟體併購案:

一、Salesforce.com 以 277 億美元買下 Slack

這是 2020 年最大的軟體併購案。CRM 大廠 Salesforce 收購協作軟體公司 Slack 旨在整合應用介面於自身的 Salesforce 360 平台,提供使用者更好的服務體驗;於此之前, Salesforce 收購商業智慧軟體公司 Tableau 加強分析結果呈現能力。隨著 Salesforce 在企業軟體的市佔逐漸擴大,改善用戶體驗成為兵家必爭之地,公司的策略重心轉向如何將大量蒐集的數據分析並視覺化、強化與客戶的互動。

▲Slack 整合至 Salesforce 後將增加消費者體驗。Photo Credit: Howie 提供

二、Salesforce.com 以 13 億美元收購 Vlocity

比起 Slack 的異業併購,收購 Vlocity 則是 Salesforce 通路整合策略的實踐。Vlocity 為一獨立軟體供應商(Independent Software Vendor, ISV),專精於提供客製化的產業應用雲端服務,客戶涵蓋資通訊業者、金融保險業、政府單位與垂直領域產業。

對 Salesforce 而言,收購 Vlocity 好處是,除了防止其落入競爭對手旗下(例如微軟或Google),近來由於垂直領域產業興起,相關解決方案變得炙手可熱,Vlocity 的產品可快速協助 Salesforce 攻佔垂直領域市場;此外,Salesforce 的投資部門也多次參與 Vlocity 的募資,對於公司團隊、營運、產品服務狀況瞭若指掌,有助於降低評估風險。

三、軟體大廠 SAP 以 5 億美元購入 Emarsys

無獨有偶,ERP 大廠 SAP 購入全通路服務平台業者 Emarsys 增強客戶體驗,使這家企業軟體大廠又更接近消費者端。Emarsys 軟體可蒐集來自 email、行動裝置、社群與網站的消費者軌跡,有助於分析消費者偏好。

由於未來顧客體驗市場轉為平台導向,且將由四大業者掌握(Microsoft, Oracle, Salesforce, SAP),為提升自身競爭力,SAP 屏除單純銷售後端 ERP 軟體模式,透過整合從前端銷售到後端分析的完整解決方案,擴大服務層,才可能在企業軟體戰場上有足夠火力。當然,Emercy 自身有的1,500 多家企業客戶對 SAP 而言也是新營收來源。

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▲Emarsys 將成為 SAP 的企業服務生態系一員。Photo Credit: Howie 提供

四、Koch Industries 以 130 億美元收購 Infor

除了軟體產業間的「軟軟併」外,企業併購軟體業者也是今年重頭戲。美國著名的科氏工業集團(註:創辦人科氏兄弟是共和黨主要金主之一)併購大型 ERP 廠商 Infor 的「硬軟併」也相當具看頭,該併購案除名列 2020 年軟體業交易額第二大之案件外,也是少數「客戶併購服務商」的案例。

收購 Infor 對科氏企業有兩大意涵,其一為加速集團轉型,由於科氏企業大量採用 Infor 的  ERP 軟體,這次收購有助於降低科氏企業的技術投資成本;而對 Infor 而言,科氏企業龐大的事業群(例如生醫、製造)無異於提供 Infor 不同產業的測試場域,加強其產業領域解決方案的優化。

業者重心:搶市佔、拼產品、找標的

從上述案例應該不難發現,「擴大客戶服務範圍」與「提升自身解決方案效能」為此波併購潮中的核心目的。

由於軟體業不需要大量固定資本,前期基礎建設完善後,之後仰賴的則是人才腦力帶來的競爭優勢,以及訂閱制帶來的穩定金流。因此對業者而言,在條件許可下,水平或垂直整合有利於業者提高服務範圍(廣度)與取得核心技術強化產品賦能(深度),同時搶佔產業數位轉型商機。

另外值得一提的是,私募基金逐漸在交易市場崛起,根據諮詢機構 Bain& Company 統計,全球 72% 私募基金皆參與了 IT 與企業軟體公司的收購/投資案,大型基金公司如軟銀願景基金、黑石集團與 KKR 幾乎無役不與,顯示經理人看到了未來企業軟體帶來的龐大商機,以及 SaaS 訂閱制商業模式將可在往後持續一段時間。

那 2021 年又能期待甚麼?

筆者認為,2021 年對軟體產業併購熱度不減,買方與賣方將持續忙碌,不但延宕的交易案加速進行,看準軟體服務成為產業轉型重要推手,預期更多的整合將成為常態,顛覆式創新科技將加速併購進行、私募基金與企業創投(CVC)將成為併購案推動者、更多的巨額交易案件將發生,以及特殊目的收購公司(SPAC)將扮演要角,2021 將會是軟體業者更忙碌的一年。

責任編輯:Mia
核稿編輯:MindyLi

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