沃爾瑪、亞馬遜、eBay角力搶奪印度最大電商Flipkart股權

印度最大電商 Flipkart 將把公司約 75% 股權以約 150 億美元出售給以沃爾瑪為代表的買家聯盟。在這筆交易中亞馬遜、eBay,以及軟銀似乎都是利益相關方,也都「各懷鬼胎」。
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原文刊登於合作媒體 36 氪 ,INSIDE 授權轉載。

彭博社援引知情人士消息稱,印度最大電商 Flipkart 將把公司約 75% 股權以約 150 億美元出售給以沃爾瑪為代表的買家聯盟。

在這筆交易中亞馬遜、eBay,以及軟銀似乎都是利益相關方,也都「各懷鬼胎」。正是因為這些原因,讓 Flipkart 變成了沃爾瑪眼中的「香餑餑」。

交易有望未來 10 日內最終完成

作為該交易的一部分,軟銀將以 200 億美元估值出售其所持 Flipkart 全部 20% 的股權。此外, Google 母公司 Alphabet 也可能加入沃爾瑪聯盟參與此次投資。

報導稱,目前 Flipkart 董事會已經批准了這筆交易,該交易有望於未來 10 日內最終完成。

今年二月,不少媒體爆出沃爾瑪計劃投資 50 億美元。但是之後,沃爾瑪打算提高對度電商巨頭 Flipkart 的投資額,而且開始準備盡職調查,並提出一份股權協議提案,預計最新的投資額將達 100 -- 120 億美元。如果這筆交易順利完成, Flipkart 估值將達約 200 億美元,沃爾瑪將獲得 Flipkart 公司約 40% 股份。

隨後沃爾瑪打算提升股權收購比例,在當時的情況下,如果投資 100 -- 200 億美元,意味著沃爾瑪將獲得 Flipkart 51% 股份。

目前,軟銀集團擁有 Flipkart 23.62% 股份,老虎全球投資基金持有的優先股資本佔比 22.44%,南非媒體及互聯網產業巨頭 Napsers 的優先股資本佔比 14.57%——具體股權結構如下圖所示:

半路殺出程咬金——亞馬遜

隨著印度電子商務爭鬥白熱化,另一個電商巨頭——失去中國市場的亞馬遜更是如履薄冰。

在沃爾瑪傳出以 100 -- 120 億美元價格收購 Flipkart 股權之後,亞馬遜坐不住了。據當地媒體 Factor Daily 援引消息人士報導稱:「亞馬遜非常關注這筆交易,如果 Flipkart 不接受沃爾瑪投資而選擇亞馬遜,那麼在 180 -- 200 億美元的公司估值下,亞馬遜預計將支付 10 -- 20 億美元分手費。」

不過,該報導補充表示,具體的「分手費」金額尚未最終確定。

通常情況下,如果交易沒有成功,或是提供費用的一方退出交易談判,那麼「分手費」由提供費用的一方支付給另一方。不過,根據其他消息源透露,沃爾瑪目前並沒有向 Flipkart 公司提出「分手費」要求。

此前,亞馬遜已經就收購 Flipkart 股份提出試探性交流。

半路殺出的亞馬遜此舉有著「一石二鳥」的作用——首先,他們能夠阻止沃爾瑪進入印度市場,畢竟亞馬遜目前在印度僅落後於 Flipkart ;其次,在失去中國市場之後,亞馬遜非常重視印度電子商務市場,他們希望在當地獲得更重要的市場地位。

與此同時,沃爾瑪表示他們已經完成 Flipkart 公司的盡職調查。雙方一直在探索可能的投資交易,如果成功,沃爾瑪將以 200 億美元估值獲得 Flipkart 51% 股份,而包括老虎全球投資基金、Accel Partners 和 Naspers 在內的 Flipkart 公司早期投資者會將持有的全部股份出售給沃爾瑪。

收購路上再現攔路虎——eBay

三個月漲價 100 億? Flipkart 為何敢向沃爾瑪叫板?

然而,除了此前爆出亞馬遜願意為 Flipkart 額外支付最高 20 億美元的「分手費」來阻止沃爾瑪收購交易之外,又出現一個新的攔路虎:eBay。

eBay 去年以 2.11 億美元獲得 Flipkart 大約 5% 股份,並且將旗下印度業務出售給 Flipkart ,之後又對該公司追加 5 億美元投資,並且簽署一份為期四年的排他性商業協議。

根據協議, Flipkart 電商平台的商戶可以訪問 eBay 全球超過 1.5 億客戶,而 eBay 上的賣家也能獲得印度的消費者。

因此,如果 Flipkart 想要完成這筆投資交易,沃爾瑪可能必須先與 eBay 達成協議。因為這筆交易的潛在障礙,就是 eBay 與 Flipkart 還有三年排他性商業合約,並且涵蓋除雜貨之外的所有類型商品。

另外, Flipkart 上一年虧損額達 877.1 億印度盧比(約合 14 億美元),這可能會讓沃爾瑪重新考慮是否值得與 eBay 進行交易。

誰會是最大贏家?——軟銀

值得一提的是,在 Flipkart 的早期投資方中,似乎只有軟銀集團願意、也熱衷於退出。

此前,軟銀集團對 Flipkart 投資大約 25 億美元。如果沃爾瑪收購完成,軟銀將至少獲得 40 億美元回報。

當然,相比 1000 億美元的軟銀視野基金,這一數字並不是很大。但是,正如彭博社所報導的,這筆退出交易或許是孫正義最成功的投資之一。

有消息稱,軟銀集團之所以渴望退出,是因為他們的資產負債表上數據並不好看——嚴重的負債導致他們急需資金。據悉,軟銀計劃今年通過 IPO 上市募集資金減輕負擔。不過,本次退出交易的股權攤薄最終可能由旗下軟銀視野基金(SoftBank Vision Fund)完成,因此現金可能不會流向最終上市的軟銀集團。



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