【商益:商業是最大的公益】聯準會公布最新會議記錄,每月將縮表 950 億美元

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聯準會公布最新 FOMC 會議紀錄,內容指出今年 5 月將縮減聯邦儲備銀行的資產負債表規模,每個月縮減 600 億美元的公債與 350 億美元的不動產抵押債券(MBS)。在升息方面,理事會成員認為未來會升息 2 碼(0.5%)甚至更多。
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美國聯準會資產負債表圖示(2008-2022)
FRED
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聯準會於 4 月 6 日發布 3 月份聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄,內容指出未來將縮減聯邦儲備銀行的資產負債表規模,每個月縮減 600 億美元的公債與 350 億美元的不動產抵押債券(MBS),最快將在今年 5 月的 FOMC 會議後啟動。在升息方面,委員會成員認為未來會有一次或多次升息 50 基點(0.5%)。聯準會下一次的 FOMC 會議將於今年 5 月 3 日至 4 日舉行。 

在本次的會議紀錄中摘要了目前的經濟情勢,包含通貨膨脹率上升壓力大,勞動力市場持續強勁,失業率有下降趨勢。因疫情導致的塞港、運輸司機缺工等因素,持續造成供應鏈瓶頸,烏俄戰爭與世界對俄羅斯的制裁影響能源價格,連動下游產品價格,衝擊全球經濟。委員會成員皆認為通貨膨脹率有上升的可能,在上述的情況之下,與會者認為今年開始的縮表速度會比上一次(2017-2019 年)的縮表紀錄更快。

聯準會資產負債表擴張與緊縮紀錄(2008-2022)

美國聯準會資產負債表圖示(2008-2022)
美國聯準會資產負債表圖示(2008-2022)
FRED

在 2008 年金融海嘯以前,聯邦儲備銀行的資產負債表規模約在 8,000~9,000 億美元,2008 年底聯準會資產擴張到 2.2 兆美元。接下來幾年,資產規模持續上升到超過 4 兆美元,在 2017~2019 年,經過 2 年縮表 7,000 億美元,資產縮減至 3.7 兆美元。

2020 年疫情爆發後,聯準會透過量化寬鬆(Quantitative Easing, QE)買進市場中流通的債券,資產負債表一路擴張到今日近 9 兆美元的規模。依照聯準會今年 3 月的會議紀錄,若未來每個月縮表 950 億美元,今年開始的縮表速度會比 2017~2019 年的縮表時程更加緊促。

Q:什麼是縮表(balance sheet reduction)?

「縮表」是「縮減資產負債表」,即為量化緊縮(Quantitative tightening, QT),相對量化寬鬆(Quantitative easing, QE)來說,縮表是一種緊縮性的貨幣政策。聯準會每週四會更新資產負債表數據,其中條列了聯邦銀行所有的資產,紀錄聯邦基金的財務狀況。從最新的資產負債表可見,目前聯準會持有 5.76 兆美元的國債與 2.71 兆美元的不動產抵押債券,總資產為 8.9 兆美元。

美國聯準會資產負債表(2022.3.31)
聯準會
美國聯準會資產負債表(2022.3.31)

縮減資產負債表的方法有兩種:不再投資已到期的債券與賣出目前所持有的債券。藉此,市場上流動的資金將會減少,以達到緊縮貨幣市場的效果,進一步控制市場通貨膨脹的壓力。

核稿編輯:李柏鋒

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原始出處:
Minutes of the Federal Open Market Committee(March 15-16, 2022)
FEDERAL RESERVE statistical release

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