【TK 專欄】邪惡的創投是怎麼賺錢的?以及為什麼我們這麼機歪

雖然我這個人機歪是單純個性使然,但有時候的確是發現創業家和創投之間會因為資訊不透明或彼此不瞭解而產生一些誤會,因此想要簡單的跟大家分享為什麼有時候創投會有某些行為出現,而我個人認為,最好的解釋角度是從「創投怎麼賺錢」為切入點。
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作者 TK Chen,目前任職美國矽谷創投 Quest Venture Partner 擔任 Asia Community Partner 一職。又稱「創業甘道夫」,本身創業失敗過三次,期望藉由自己的血淚經驗可以協助更多台灣創業家。目前轉戰創投單位,但仍堅持提醒自己,要用創業家的心態去做任何一件事情。

雖然我這個人機歪是單純個性使然,但有時候的確是發現創業家和創投之間會因為資訊不透明或彼此不瞭解而產生一些誤會,因此想要簡單的跟大家分享為什麼有時候創投會有某些行為出現,而我個人認為,最好的解釋角度是從「創投怎麼賺錢」為切入點。

前言

這邊不是要幫不懂創業或只是要短期收割的假創投解套,這邊是專門針對正常心態在投早期網路的創投的介紹,期望讓創業家們更清楚知道創投的思考角度,也或許可以幫助創業家們募資時的規劃。

創投怎麼賺錢?

要知道創投怎麼賺錢,就要先知道他們的錢怎麼來。創投不是天使,是私募基金的基金管理人的角色,所以創投不是用自己的閒錢投資公司,而是跟創業家一模一樣,需要到外面找金主募資。而創投募資時,也跟創業家們一樣,需要  pitch 給這些金主們,這個基金要幹嘛?要投哪些產業?在什麼樣的階段?主力哪些市場? GP(General Partner) 的競爭優勢  (why us)?過去績效⋯⋯等,一點也不會比較輕鬆。而且也跟創業家一樣,背負著  return 的壓力:創業團隊利用被併購或上市的方式來把  return 還給投資人,創投則是利用基金到期時整個基金分配的表現狀況來還給金主,當然其中就包括了團隊們被併購或上市,環環相扣。

那創投怎麼賺錢呢?一般來說就是用俗稱的「 2/20 (two and twenty)」的方式。也就是 GP 跟這些金主們拿到資金後,除了幫他們投資,還會跟大部分的金融機構一樣收取一些費用,會每年拿整個基金的  2% 來當管理費,用來支付人事成本、辦公室成本、差旅費⋯⋯ 等這些「 working capital」;而當基金時間到了,在處分這筆基金時,會先看這基金有沒有達到當初設定的利潤門檻,如果有,分完利潤門檻之後多餘的錢就會再拿出其中的 20% 分給  GP;如果沒有,GP 就是什麼都沒得分。這就是創投最基本的賺錢方式。

為什麼創投很機歪

由上面創投怎麼賺錢可以略知一二,為什麼創投會很機歪了。好啦,其實不應該說機歪,應該說變得非常挑惕。現在假設一個專投早期的創投經歷了一段時間的募資,終於好不容易募到一個  $30M美金、約新台幣  10 億元的基金 (一般來說投早期的創投基金一開始都不大,大概  20M-50M 應該是最常見的大小 ),所以這樣下來,手續費其實只有 600K 美金 (約新台幣  1800 萬一年 ),這 1800 萬要用來支付所有一整年的營運成本,包括人員薪資、房租、差旅費、水電、網路、假裝有在聽團隊講話但其實都在放空的咖啡錢、上夜⋯⋯ 班的額外電費 等各式各樣的營運支出,整體下來, 1800 萬根本沒有剩多少;而就算  fund size 變大,也要多雇用人來執行這基金的運作,所以雖然管理費會隨著  fund size 變大而變大,但同樣的,成本也是跟著升高;也因為這樣,有時候  GP 會乾脆把管理費再投入可投資的資金內,多投一個團隊也好,藉此增加報酬率;甚者,也有  GP 把管理費拿出來花在團隊身上,幫忙出一些費用,讓團隊可以再加速成長或渡過幾個小難關。

由此可見,對於早期的創投來說, 管理費完全不是賺錢的重點

那所以創投是在做心酸的嗎?當然不是,早期創投找的就是那一個超高風險但也超高報酬的皮卡丘( 現在用找皮卡丘來取代找獨角獸比較潮) 。由於投資很早期,每筆投資金額不大,公司估值也不高,因此「正常的」早期創投在評估每一個案子時都是在用你能不能產生 30 倍、 50 倍、甚至  100 倍的報酬給我和我的投資人,一來可以  cover 掉我其他有可能的損失,二來是這才是真正的賺錢,因為跟這比起來,管理費是微不足道的收入。這邊值得說明的是,其實創投追求極高利潤的回饋並不會跟團隊要改變世界的想法衝突,因為「正常的」早期創投不會也不應該去看短期一兩年的收支平衡,要追求的是更大的價值成長、更大的利潤,所以這目標是可以跟團隊在同一條線上的。

所以在這樣的高壓力高標準下,創投在會談時,會在創業家身上找一堆可能會失敗的原因,然後期望被創業家推翻這些疑慮,好讓自己可以被說服這個創業團隊是有機會變成  50 倍的回收,所以才會有時會讓人覺得怎麼這麼機歪,問一堆問題或是充滿疑惑。但當然,前提是這些問題是好的問題,尊重人的問題,對彼此有幫助的問題,而不是單純耍機歪的老大心態下指導棋。

另外一個必須很挑剔的原因是,創投必須維護他的名聲及成績。一個創業者如果失敗了,創投會覺得是加分,你有經驗了,學到很多了,下一次創業會提高成功率。但這卻無法應用在創投上,如果一個創投搞砸了,把所有投資人的錢都賠光了,他會相對很難有第二次機會,因為這些  LPs,大部分是基於資產分配的原因去投基金,他並沒有像創投對團隊的容忍度這麼高,他不會跟創投說:「哇~ 你賠掉了我五百萬美金,好棒喔!你一定學到很多,來,這是一千萬美金拿去花」,這不會出現在創投身上,所以創投會很重視能不能找到好的團隊這件事情。而且也因為早期投資風險高,這些  LPs 才會需要創投的專業去降低風險,找出很有機會的項目來投。

結論 :你不一定需要創投

以上哩哩拉拉其實就是在講一個點,創投的錢「理論上」很難拿。因此創業團隊在面對錢的問題時,必須思考一個問題:「我真的需要創投的錢嗎?」 很多團隊的生意模式、未來規劃、產品發展、團隊個性組成⋯⋯ 等並不適合這種追求極高報酬的模式,因此是不適合拿創投的錢的,沒有對錯,就是單純不適合。另外如果只是單純一個資金缺口,幾個月後就會有一筆錢進來打平支出這種情況,也不一定要去跟創投打交道,有的時候反而跟銀行借款是一個比較好的選項。所以要評估自己經歷這些麻煩來跟創投募資是不是一件值得的事。

最後還是要講一下,雖然這篇文章在解釋為什麼有時創投很機歪,但這不是給創投無限機歪上綱的理由。要是創業團隊有遇到真的是很機歪的創投,跟他開會就是渾身不舒服,講話很酸又幫不上忙,完全不懂又只會抱怨不願多學習瞭解⋯⋯ 等,就算他要給錢,也要小心,因為就像之前講過很多次一樣,早期投資人跟合夥人是一樣的地位,跟你的個性合不合是非常非常重要。飯可以亂吃,女朋友可以亂交,但婚姻和投資人是要無敵慎選,相信我,辦一場婚禮真的有夠累。


雲隨商轉.建構由我!2021 AWS 台灣雲端高峰會,9 月 2 日線上磅礴登場

2021 AWS 台灣雲端高峰會將在 9 月 2 號登場,全天候透過線上舉行,免費接軌業界資源、技術交流不斷電,任何需要開拓雲端新經濟或是自我加值的工作者,都不該錯過這場盛會。
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AWS 公布今年度的雲端技術盛會訊息:2021 AWS 台灣雲端高峰會 ( AWS Summit Online ) 即將在 9 月 2 號登場!全天候透過線上舉行,讓業界的交流與創新不間斷。今年的活動主題定為「雲隨商轉.建構由我」,強調 2021 年企業仍持續尋找新常態的求生法則,不分產業擁抱數位轉型,以及掌握雲端驅動力,人人都應具備開創新局的力量。

2021 AWS 台灣雲端高峰會,聚焦七大雲端主題

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今年度的 AWS 台灣雲端高峰會,不只將一次集結 AWS 重量級技術專家與產業代表,共同分享最前瞻的技術發展、商業洞見及最佳實務,還有線上互動展覽、hands-on 實作課程、demo 實機展演、一對一線上諮詢等多元體驗,帶領參與者充分掌握雲端技術動態,實現創新藍圖。

透過 2021 AWS 台灣雲端高峰會的活動平台,無論是 AWS 技術與服務的初學者或資深使用者,都可以在高峰會上學習到新事物,並透過七大雲端主題聚焦學習,為自己的能力加值。

2021 AWS 台灣雲端高峰會七大雲端主題,包含:

  • AI 與機器學習
  • 最佳實務分享
  • 資料分析
  • IT 管理
  • 資安與合規
  • 創新思維
  • 應用程式現代化

另外,參與者還可以根據個人的工作執掌、興趣和產業相關課程、技術能力,找到量身定制的議程。以下是 AWS 台灣雲端高峰會官方提供的技術能力分級參考,建議有興趣的與會者不妨以此作為基準,為自己安排相對應的議程。

  • Level 100(初級):課程將涵蓋服務、特色及效益的概觀說明,無須任何課前先修知識。
  • Level 200(中級):課程將聚焦於最佳實務、服務特色詳情以及展示或程式碼範例。需具備初級主題知識。
  • Level 300(高級):課程將深入說明服務特色、經驗分享、部署及架構範例。參與此課程,需對 AWS 服務及 AWS 平台有深入的了解。
  • Level 400(忍者):課程將集中說明更為複雜的主題,如進階編碼、架構、基礎結構設計和解決方案。需具備對主題的深入了解。

立即報名:2021 AWS 台灣雲端高峰會

不限專業大師或怪獸新人,你也應該參加 2021 AWS 台灣雲端高峰會

AWS 台灣雲端高峰會不限於技術開發人員或是企業高階主管,無論是想了解最新趨勢的雲端初心者、尋求技術突破的資深使用者,或是想在有限預算內提升營運效率的企業主,都有機會在「2021 AWS 台灣雲端高峰會」上找到答案。

2021 AWS 台灣雲端高峰會參加對象,包含:

  • 別創新格 - 開發人員
  • 邏輯清晰 - 工程師
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  • 技術神展開 - IT專業人員或技術支援經理
  • 硬體擔當 - 系統管理員
  • 日理萬機 - 創辦人或經營決策者
  • 自我充實 - 學生、教職或研究員

最重要的是,2021 AWS 台灣雲端高峰會可免費報名參加,任何需要開拓雲端新經濟還自我加值的工作者,都不該錯過這場盛會!

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AWS DeepRacer 人工智慧賽車同步登場!快交出你最夠勁的模型

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每年跟著台灣雲端高峰會前會舉行的 AWS DeepRacer 智慧自駕車競賽,今年亦不缺席,即日起至 2021 年 10 月 31 日都可以提交模型參加競賽。

為什麼要參加 AWS DeepRacer?因為這是全球首個自動駕駛賽車聯盟盃賽,讓機器學習驅動的賽車模型在場上奔馳,除了要激起開發者的鬥志,也可更加精進與磨練機器學習(ML)、強化學習(RL)技術,是 AWS 送給所有工程師最棒的寓教於樂場域。當然,參加 AWS DeepRacer 競賽不只能贏取獎品和榮耀,也可獲得晉級 AWS DeepRacer 冠軍賽的機會

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