給第一次籌資的新創公司看的幾點注意事項

無論你是創業者或創投,都該看看這篇文章,並注意一個原則:「籌資是在做得好的時候籌,不是在沒錢的時候籌」。
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本文作者為 Cubie 共同創辦人馮彥永 Tempo,原刊於其部落格「run, tempo, run」,INSIDE 授權轉載。

最近因為演講的關係接觸到比較多新團隊,雖然講的內容不是募資,可是有少數團隊的募資結果讓我捏一把冷汗。我以為關於募資的知識很流通了,可是好像還不盡然,所以我想要寫在這裡,希望有需要募資的人(尤其是第一次)可以參考:

要注意籌資給出的比例

第一次籌錢大部分的人都著眼在拿到多少錢,不過我覺得第一次更重要的是給出多少的比例。通常會這樣看,在籌 series A 之後給出約 50% 上下,也就是說在 Seed 的階段大概總共可以給出 25% 左右(總共喔,因為可能會分兩三次籌 Seed)。

之所以這樣主要是為了讓 founder 的股份不要太早就被稀釋掉,不然到了公司後期股份太少變成為人打工。這一方面是為了 founder 可以執行自己的策略,但更重要的是不少 VC(尤其是有名的大型 VC)如果發現在 Series A 之後你一下就被稀釋到 50% 之下太多,他們可能就不願意投了。一是因為覺得給 founder 的激勵不夠,二是代表還有另外一個投資人佔了很大的股份,這會影響他們領投的意願。

也就是說,有個投資人在一開始的時候給你 400 萬希望佔 40% 的話,如果你收了,那你之後大概就是要靠著這個投資人一直投你下去才行,也許事情最後真的很美好他可以繼續支持下去,但我自己是不會收的(少了比價與談判的能力,等於被壓著打),尤其是他只是個個人投資或是非頂級 VC。

所以讓我用數字說清楚點,如果你是第一次收資金,那我建議把自己的估值設定在 1000 萬到 2000 萬台幣(在台灣做軟體),收 150 萬到 300 萬台幣。如果有人提供你 600 萬可是希望佔 30%,我建議你拿 300 萬佔 15%。用多少錢是可以調整的,錢少一點就是 founders 多做一點事情,或是 founders 不領薪水(我想大部分狀況應該是本來就領很少)。

對方出資的條件也要注意,合約要請律師看過(或你自己出合約,可以使用 YC 的公版來改),且不能有一些太離譜的條款,如超高的 Liquidation Preference,或是要達到 Milestone 才給錢,甚至是對賭協議,正常的投資合約是都不會包含這些的。另外通常也不需要給出董事會席次。

注意下一輪的難度

下一個狀況是如果你的 MVP 或是產品表現好,這裡說的『表現好』,大概像是你做一個廣社群類的服務,MAU 有數萬可是每個月以很快的速度成長,或是你做電商,一個月可以做到五百一千萬的營收且持續成長,或是你做 SAAS 服務,一個月可以做到一兩百萬的 MRR 且持續成長。(這裡提的只是大概的數字,不是絕對)

在這個狀況,有人提供第一筆資金 3000 萬佔 30%,這時候照前面的規則是收 1500 萬但只給他 15%,不過在這樣的狀況下還要再考慮,如果現在把估值弄高,對下一輪的籌資是否合適?

估值越高就代表下一輪需要更好的表現才會再吸引投資人。詳細的考慮可能要衡量每個公司不同的狀況,不過如果你的下一輪目標就是 A 輪想要籌 6000 萬到 1 億台幣,然後估值在 3 億到 5 億,且有把握自己可以做到符合這個條件的指標(能夠到這個水準如果是 SAAS 公司的話,推估也許是一個月要做到 1000 萬的 MRR),那收下這錢也就 ok。

有些台灣團隊在第一輪就可以把自己的估值弄到 5 億台幣以上,但如果又沒有用戶或是實際成長來為這個估值背書,那我建議還是收少一點比較好,或是把計畫改成多籌幾輪慢慢把估值做上去,不然到時候錢花光了可是沒有那個表現,過來要 down round 或是減資都很麻煩。

延伸閱讀:Why I cringe when you say you’re raising a $1.5m seed round…

籌資不是考慮你需要多少錢,而是你可以拿到多少錢

有些人教籌資會希望團隊可以分析一下做到什麼階段需要怎麼樣的成本,然後用這個計畫來說服投資人。我不是說不需要做這個計畫,而是你不該相信你可以估計未來要花多少錢。

我覺得反而應該是反過來,先計算能夠拿到多少錢,也就是找到你能夠拿到與接受最大的估值是多少,然後給出約略固定的股份(20% 左右),就是你可以籌到的錢。這樣計算之後,再來研究自己能夠拿這些錢走到怎麼樣的境界。

如果你太專注在自己需要多少錢,一個問題是估計不一定準確,另一個問題則是如果你覺得你需要的錢比較多,那不是提高自己的估值,就是要提高自己給出去的 %。提高估值與提高給出去的 % 可以看上面的說法,都會有不好的後遺症。

但如果你真要這麼多錢可是又不想要給出太多股份與 %,那我覺得你就需要調整自己的計畫,這個生意不太能做。如果還是很想做,那大概就是盡量朝提高估值這個方向來賭一把。

籌資是在做得好的時候籌,不是在沒錢的時候籌

就這樣,投資不是慈善事業,沒有雪中送炭這回事。而拿出好的表現是創業者的責任,先確定你有好表現再籌資。

拿投資人的錢不需要簽 NDA

後面幾輪我不敢保證,但是籌第一筆錢絕大部分是不需要簽 NDA 的。如果有人希望你簽,希望你就婉拒或是說我們也同時有跟其他投資人談,現在簽也來不及了。

要籌資跟做生意一樣,要拿好的條件與找到合適的投資人最重要的就是要有比價的能力(可以參考我以前寫的 文章)。能夠拿一個投資人的條件跟另外一個投資人比價,或是希望另外一個投資人跟進,才能夠很快的完成籌資。

投資人為什麼要你簽 NDA?冠冕堂皇的理由一堆,但主要的就是怕你去跟別人談或去比價。你去跟別人談是很正常且合理的事情,不要擔心太多。你不要呆呆的簽字或口頭答應之後又反悔就好了。VC 都到處跟其他 VC 聊哪個公司估值多少,不知道為什麼創業者這麼怕都不講,沒什麼好怕的。

同樣反過來,如果你去見 VC 前要別人簽 NDA,那就會被別人笑話了。

一輪可以有多個投資人

與上面類似,比價與找到更適合的投資人是很重要的事情。如果你有找到幾個喜歡的投資人,那不如都讓他們投資一點,這在 Seed 是完全正常的事情,甚至我覺得還更好。因為這階段不太需要有人帶你做什麼,了不起幫你介紹介紹人而已,有多個投資人可以淡化自己不是只有一個 VC 支持的印象,可以多點選擇,到了 Series A 再選最適合自己的投資人。

一次找很多投資人比較累比較麻煩,不過為了未來好,我建議大家還是要多看看多比較。

台式創投與國外創投

你可能會遇到投資人跟你說我上面是外國作法,台灣 VC 不這樣做。我確實只有有限的籌資經驗,而且只有籌過日本,台灣,跟美國的錢。但是我認識一些做得比較好的台灣團隊,他們籌資的過程都不會離上面講的差太遠。退而求其次,出了台灣也還有很多投資人,台灣也有國外的 VC,重點是你應該要有一個表現好的產品或 MVP,然後見很多投資人,不要只見過幾個就相信了某些人說的話,或是給出了很多股份然後被限制住了。

如果你最後都沒有辦法籌到錢,或是只能籌到不喜歡的條件的錢。那我建議如果還有時間,不如調整產品,想辦法有更好的表現,再多認識更多的投資人。如果都沒有辦法,那就可能考慮是否要透過接案,跟親友籌,或是收了那不好條件的錢,畢竟有時候沒錢也不行。總之希望能夠盡量跟上面的條件看齊吧。

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好友人數

圖解智慧國家四大關鍵科技,從不同角度帶你了解台灣的科技應用實力

大家都知道台灣有座半導體護國神山,也聽過許多媒體對台灣科技實力的盛讚,但台灣的科技實力到底強不強?我們從四個面向帶你看台灣作為「智慧國家」到底有什麼實力!
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大家都知道台灣有座半導體護國神山,也聽過許多媒體對台灣科技實力的盛讚,但台灣的科技實力到底強不強?自己說不如讓國際單位做的調查更客觀顯示。瑞士洛桑管理學院(IMD)每年9月公布的世界數位競爭力(World Digital Competitiveness Ranking)評比,最近一次報告2021年台灣在全球64個主要國家及經濟體當中排名第8,獲得歷年來最佳名次。

而且值得關注的是,支持數位競爭力的核心要素之一,也就是「科技」競爭力。IMD評比報告揭露台灣拿下全球第2的佳績,從2018年的第11名年排名持續上升,顯見台灣無愧於科技強國之名。


科技小百科:
瑞士洛桑管理學院(IMD)是一個長期研究國家與企業競爭力,在國際上具盛名及公信力的評比機構,並自1989年起發布「世界競爭力年報」World Competitiveness Yearbook,其評比報告與調查結果更是各國政府擬定相關政策之參考。IMD每年會定期公布兩份競爭力評比報告,其一是「世界競爭力年報」,每年在6月公布,2022年台灣在63個受評比國家中排名全球第7名。另一份報告為「世界數位競爭力評比」World Digital Competitiveness Ranking,每年在9月底公布,本篇文章引用的資料為這份兩份研究。


也因為科技與國家發展息息相關,有哪些技術是台灣不為人知的優勢?或是未來產業可大力投資布局的領域?我們找出其中四大項與智慧國家最有關的科技,展現台灣具備強勁的科技能量,或許你已經受惠,也或許你能從其中找到發展的機會。

關鍵科技一、融合海陸空領域的多維通訊

隨著國家管理範圍逐漸擴大,通訊範圍多元且彼此關聯,相關科技如低軌衛星、5G通訊、海底電纜等,形成環環相扣的多維通訊聯網。

仔細洞察2021年的IMD報告,台灣在「行動寬頻的用戶比例」這項指標,拿下全球第1的傲人成績。顯見台灣在通訊基礎建設的投資及普及率,是走在全球領先位置。

尤其5G/6G關聯科技更是未來多維通訊的具舉足輕重的地位,原因是5G衍生的價值鏈相當廣泛,舉凡從晶片、模組、終端、邊緣、系統、到應用服務,可形成完整生態圈。為了強健台灣5G專網的自主技術與供應鏈,從2018年先後成立5G產業發展聯盟、5G垂直應用聯盟、以及5G Open Networking平台,逐漸形成5G國家隊。

除了把5G領先國視為戰略目標,當創新技術落地,更能帶來龐大商機。根據工研院的預估,將5G的小基站、邊緣運算、網路虛擬化等關鍵產品、模組、元件加總起來,2025年的市場規模上看2,510億美元(約新台幣7.5兆元),其他國家還在積極推動5G聯網建設,顯見相關商機仍有相當大發展空間。

關鍵科技二、新型態數位經濟與網路服務

邁向Web 3.0的交叉點,元宇宙被視為下一代網際網路的新機會,市調機構Gartner預測,2026年全世界將有25%的人口,每天至少有一小時投入元宇宙虛擬世界,進行工作、社交、教育、購物、娛樂等活動,並藉由虛擬貨幣、NFT進行數位資產的交易,虛擬經濟逐漸成形。

所謂元宇宙,需要以5G/6G高速網路為基礎,透過VR頭盔/眼鏡作為進入3D虛擬世界的載體,在元宇宙的各種互動體驗則需仰賴AI運算、雲端/邊緣儲存、區塊鏈等核心技術支援。人們在元宇宙內可以滿足從現實世界做不到的事情,形成穿梭虛擬、現實之間的生活體驗與商業模式。

近七成投入元宇宙相關應用的企業,認為元宇宙在未來5年一定會蓬勃發展,虛擬音樂會、虛擬時裝秀、媒體及產品聯名展示活動,將是元宇宙優先發生的商業體驗。

那麼台灣要投入元宇宙有何利基?解析元宇宙供應鏈版圖,主要可分為晶片、光電、通訊、AR/VR裝置、內容以及AI技術,台灣科技可從硬體方面,包含晶片、感測IC、光學零組件、伺服器等擅長領域切入。像是大家熟知的半導體大廠台積電,對於相關晶片的供應就至關重要,另外光電產業也有揚明光、玉晶光、中光電等企業,讓投影技術更精緻,再來連接元宇宙的通訊技術,也有聯亞來支援,而裝置軟硬體、AI技術則是有創意、世芯、智原等企業投入,最後想到AR/VR集大成者,就不能遺漏宏達電在這一塊的耕耘,同樣威盛電、佐臻、未來市(XRSPACE)等品牌也積極佈局,可見台灣已有完整的供應鏈,接下來有志於加入元宇宙的廠家,不妨從自身的專長去思考,相信不論是哪個領域的企業,都能有更多的創新、應用內容投入,完善整個元宇宙生態。

關鍵科技三、疫後時代興起的智慧型代理人 

近年因疫情持續延燒,越來越多領域開始導入「智慧型代理人」,像是零售業者引進半自動化機器,協助人力處理訂單、點餐;又或是醫院使用機器人,藉由AI辨識功能分擔部分醫護工作。

所謂智慧型代理人,以它所知的知識範圍內,自主完成人類所給予的指令任務。智慧型代理人發展至今,能協助人類的廣度、深度越來越多,主要是受惠機器學習的技術更為先進,加上其他的自動規劃、互相協調等演算法的成熟,讓智慧型代理人成為下一波產業發展重點。

世界先進國家紛紛把AI納為國家產業重要發展策略,台灣從2018年就推出「台灣AI行動計畫」,全面啟動產業AI化。發展至今,AI應用已從測試階段逐步應用於各式產業,資策會統計發現,掌握AI技術的新創企業在台灣有300家,逐漸摸索出不同的商業策略與獲利模式。

尤其資通訊、醫療照護是台灣兩大擁有頂尖人才的雙軸產業,在疫情之下,就可以看到醫療+科技所衍生的智慧型代理人應用。像是過去為了解決醫療量能不足,開發「5G智慧防疫機器人」,用來隔離病房消毒、運送餐盒及藥品物資,比傳統人力消毒方式有效節省50%時間,還能降低醫護人員感染風險,讓醫事工作更有效率。

關鍵科技四、資訊安全網保護每個人數位資產

我國面臨網路犯罪、駭客入侵政府、機關,甚至竊取個人資料事件持續增加,如何保護國民安心使用數位科技、保障財產安全將是未來重要方向。隨著AI普及所衍生的龐大資料量之隱私及資安問題,成為棘手的挑戰。從國際AI資安發展現況來看,歐盟在2021年提出人工智慧規則草案(Artificial Intelligence Act),鼓勵值得信賴且道德的AI進行研發與應用。微軟更在今(2022)年禁止提供AI推測情緒技術,並制定「負責任AI標準第二版」、Google則停止AI機器人具有自我意識、能與人類溝通等爭議事件,這些做法也都反映美歐在立法之際,業者也在努力自行節制敏感AI技術。

AI資安,是挑戰也是機會。未來,台灣政府與企業也須密切關注美歐相關草案的立法動態,找出AI規範的共同點,以此界定使用AI產品與服務之要求;因此,AI資安不僅需透過科技來防禦,更需要治理與法規,降低AI所帶來的衝擊。

另外,針對5G資安議題,台灣有展開大型科技防禦策略,包含5G資安防護系統、跨機關資安聯防。5G資安防護系統致力確保業者使用的5G系統具備安全、可靠、信賴,與國內5G專網業者進行服務驗證,以強化國產5G系統的整體資安防護能力。跨機關資安聯防的目標放在建立政府與民間的資安聯防體系,藉由橫向整合跨部會,全面提供威脅情資,減少機關隱匿資安事件,降低事件誤報與漏報。

持續提升台灣的科技能量 打造全方位的智慧國家

圖片資料來源:IMD 2022 世界競爭力年報

台灣的科技能量持續提升,從2022年的IMD世界競爭力年報可發現,而且該報告還指出我國擁有高素質勞動力、經濟活力、企業治理能耐、高教育水準等優勢。上述四項與智慧國家高度關聯的新興科技,涵蓋「數位基盤、數位創新、數位包容」等元素,如何借助科技打造創新、包容的社會,在台灣強勁的科技應用產業鏈上,補強創新的能量,並延續發展優勢項目,將是台灣要持續努力的方向。

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