創投看服貿,林之晨:中國網路業入台已是進行式

台灣知名創投業者林之晨認為,服貿的簽訂或許會增加台灣網路新創服務的競爭程度,網路從業人員的薪資可能會加速上升,廣告單價也可能會被抬高,因此對賣廣告為商業模式的網路公司會有助益。不過無論服貿有沒有簽約,這樣的發展方向本來就是一個現在進行式。
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服貿爭議暫時不會歇止,雖然網路上已有許多正反論述,不過對於 Inside 讀者所關心的網路業分析卻不是很多,也許原因之一是大家對於網路是不是一種產業仍有不同看法,而現在幾乎所有產業其實又都跟網路有關,真要論證起來,是非常龐大又複雜的課題。但我們仍希望透過產業內人士,請他們就自己的角度,評析服貿對自身產業可能產生的利弊影響,期盼帶給讀者更明晰的視野,也非常歡迎網路圈朋友或對此議題有興趣者 投稿 或與我們 聯繫

今天我們訪問台灣知名創投 林之晨 ,請他從創投的角度談服貿對台灣網路新創公司與投資策略的影響。林之晨認為,服貿對於網路服務的影響不大,也許可能因為不必繞徑香港、新加坡,可以直接入台設點,會有愈來愈多中國公司參與台灣的市場競爭,有望提高網路從業人員薪資,以賣廣告為商業模式的公司獲益尤其明顯。不過整體而言,無論簽不簽服貿,這樣的發展方向都是現在進行式。(本文為林之晨的個人意見,不代表其創辦之創投暨育成中心 AppWorks 的立場。)

1. 就您的了解,服貿對於台灣網路新創公司會造成哪些正面或負面的影響?是否有特定類型的服務可能從中受益或受害?

服貿對於絕大多數台灣網路公司的影響其實是小的,因為即時在服貿簽約之前,像是愛情公寓、FashionGuide、PayEasy、Vpon、活動通等從台灣開始創業的網路公司,早已可以去中國設立可控制的經營據點。

當然,目前為止設立這樣的經營據點必須依賴所謂的「VIE 架構」,也就是俗稱的「新浪架構」,原因是中國大體上規定網路公司必須要是 100% 由中國人全資成立,因此必須要透過某種合約結構,去綁定這個名義上 100% 中國人全資的網路公司,其背後實際的外資受益者。

VIE 架構當然有其缺點與風險,但任何公司體制都有缺點與風險。但總的來說除了之前的支付寶爭議之外,VIE 架構目前為止並沒有產生過其他重大的爭議,也仍是除了台灣之外,所有外資進中國投資網路公司所共同依賴的架構。事實上,所有赴美上市的中國網路公司為了讓國際投資人持股,也都必須改為新浪架構。

假設服貿通過了,則台資企業將可以捨棄 VIE 架構,改用所謂 55% / 45% 的合資比例與中方投資人共同成立網路公司。這樣的合資結構的確較 VIE 架構省了許多層合約的設計,但我得說事實上不一定是比較好的結構。透過 VIE 架構,外資可以實質控制一家中國網路公司 100% 的投票權與受益權,但如果是透過 55-45 的合資方式,最多只能控制到 55%,因此很難保證就是絕對比 VIE 好的結構。

另一方面,即使在服貿尚未簽訂之前,中國網路公司也都早已可以透過香港子公司來台設立合法全資子公司,與台灣的網路公司競爭。服貿簽訂過後,他們將可以省略遶境香港,直接從中國合法持有台灣子公司。這的確會讓中國網路公司來台設點稍微方便一些,但說實話對於台灣網路市場競爭程度的增加影響也應該相當有限。意思是時候到了,該來設立子公司拓展業務的中國網路公司終究都會來,無論是需不需要遶境香江。

2. 以創投的角度而言,您認為台灣與中國簽訂服貿協議會讓網路投資資金更加活絡嗎?

我認為影響還是非常有限。由於本土的面額制、技術股、選擇權發放等諸多限制,現今台灣的新創網路公司多半境外控股結構向創投募資。因此如果有好的投資標的,透過境外控股結構,中國的創投本來就有能力投資。事實上,即使在服貿尚未簽約的現在,台灣創業的網路公司像是 Vpon、好玩家、淘米等就早已接受過中國創投的注資。

因此,即使透過服貿開放中國創投可以直接持股台灣本地註冊的股份有限公司,對整個局勢的影響其實相當有限。其實只要是有利可圖的好案子,創投一定會積極協助團隊設立讓他可以投資的結構,因此我認為直接持股這段的開放影響實在不大。要讓台灣網路投資的資金更活絡,需要的是更好的退場機制,以及更多的好案子。

3. 倘若服貿定案,您的投資策略會產生什麼樣的變化?

不會有太大的變化。我四年前從美國搬回來的目的,就是要推動台灣成為世界一流的網路產業聚落,既然要成為世界一流,當然要勇敢面對包括中國在內全世界對手的競爭,並且想辦法在激烈的競爭中勝出。因此無論服貿有沒有簽約,我的任務都是一樣的,就是全心全意輔導、投資台灣的創業者,幫助他們創造全球性的成功。

4. 倘若服貿定案,可以為我們分析台灣網路創業生態可能會有怎樣的改變嗎?

我推測是會有更多中國網路公司趕熱潮來台灣設置據點,因此市場的競爭程度會稍微激烈一些,網路從業人員的薪資可能會加速上升,廣告單價也可能會被抬高,因此對賣廣告為商業模式的網路公司會有助益。此外,台灣網路業的大家將能夠向越來越厲害的中國網路公司取經,學好之後再考慮要不要自行創業。不過總的來說,我認為不管服貿有沒有簽約,這樣的發展方向本來就是一個現在進行式。

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