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Gogoro 怎麼「借殼上市」？ 用人話說 SPAC、PIPE 到底是什麼
近期最熱門、吸人眼球的新聞就是 Gogoro 將透過特殊目的性收購公司（SPAC）的方式，赴美掛牌上市，鴻海也將以私募股權交易（PIPE）的方式參與這場盛宴。上面這段話，似乎耳熟能響，不過，是不是看完後只猜得到 Gogoro 要到美國掛牌了，至於 SPAC 和 PIPE 就開啟肉眼自動屏蔽模式忽略呢？這大可不必，這裡就來幫大家用人話解釋 SPAC 和 PIPE 的基本概念。
近期最熱門、吸人眼球的新聞就是 Gogoro 將透過特殊目的性收購公司（Special Purpose Acquisition Company，SPAC）的方式，赴美掛牌上市，鴻海也將以私募股權交易（Private Investment in Public Equity，PIPE）的方式參與這場盛宴。上面這段話，似乎耳熟能響。不過，是不是看完後只猜得到 Gogoro 要到美國掛牌了，至於 SPAC 和 PIPE 就開啟肉眼自動屏蔽模式忽略呢？這大可不必，這裡就來幫大家用人話解釋 SPAC 和 PIPE 的基本概念。
最近的相關新聞中，很常看到 SPAC 跟「借殼上市」黏在一起，這個概念沒錯！SPAC 成立的目的就是經由首次公開發行（IPO）取得資金，再併購有潛力的未上市公司，讓這間公司「借殼上市」。 SPAC 的組成可簡單分成三個部分：
- 創始人和管理團隊。創始人會提供營運 SPAC 的初始資金，未來成功併購公司後，能獲得豐厚的股權收益，管理團隊的主要功能是尋找、評估有前景的未上市公司。
- 贊助人。在 SPAC 啟動 IPO 前的投資人，就是贊助人，這些人能獲得「創始人股份」，這個股份的特殊之處在於，贊助人的出資金額約是 SPAC IPO 總募資的 10%，不過 IPO 成功後，贊助人可以換得 20% 的普通股股份。
- 大眾投資人。這個概念就很好理解了，就是參與 IPO，購買「單位」也就是一股普通股和一份認股權證的投資人。
接著，簡單描述一下 SPAC 的運作方式：由創始人、管理團隊成立空殼公司（SPAC），啟動 IPO 募集資金，接著尋找有潛力的未上市公司，併購目標公司，最後讓被併購的公司上市。不過，在尋覓目標公司的過程也不能太久，通常是一年的時間，如果沒找到適合的公司或無法在期限內完成併購，SPAC 就會解散，並把資金歸還投資人。
藉由 SPAC 上市，有三種好處：
- 對投資人而言，一般投資人不見得有足夠的管道，發掘未上市公司的股權交易機會，而投資 SPAC 就等於參與這間公司的私募股權交易。
- 對未上市公司來說，藉由 SPAC 上市，可以省去許多繁複的 IPO 程序和審查，對於股東來說，沒有 IPO 後的閉鎖期，併購成功後，就能脫手。
- 籌資速度較快，透過 SPAC 完成 IPO 的速度相當快，約 3 - 5 個月，相較傳統 IPO 的速度約一年半，快上許多。
在投資者有利可圖、減少企業上市前的繁文縟節，以及籌資速度快等條件下，SPAC 的優勢明顯，而在這次 Gogoro 赴美掛牌的新聞聚焦下，SPAC 的關注度也水漲船高。
鴻海的角色在這次 Gogoro SPAC 中，也是一大亮點，鴻海以 PIPE 的方式參與投資，簡單來說，PIPE 就是以低於市價的價格，購買已上市公司的股份。
PIPE 有兩種形式：
- 傳統型PIPE。發行人以設定好的價格對 PIPE 的投資人發行普通股或優先股。
- 結構型PIPE。發行可轉換成普通股或優先股的可轉債。
PIPE 的融資成本較低，但效率較高，監管機構的審查也不像傳統的融資模式這樣複雜，所以受到資金需求快速成長的企業青睞。
SPAC 和 PIPE 其實都不是很新鮮的概念，經由這次 Gogoro 的新聞，成為市場焦點，也許對一些人來說有些陌生，但了解這兩個名詞後，就能更清楚解讀這次的「借殼上市」。
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