【新創雙板現在上路】雪恥冷凍櫃?台灣創新板、戰略新板的機會與挑戰

之前台灣也有創櫃板扶植新創,但因缺乏流動性被外界譏之為「冷凍櫃」;那這次新創雙板能一雪前恥嗎?
評論
Photo Credit:Reuters/達志影像
評論

在今天台灣創新板、戰略新板上路之前,2013 年登場的台灣「創櫃板」當時也以扶植小型創新企業名義上路,創櫃板免公開發行、具有公設聯合輔導、籌資成本低,標榜協助擴大營運規模提昇市場知名度。

然而創櫃板缺乏流動性,募資金額也有限制,然根據七月最新資料顯示創櫃板目前登錄家數僅 85 家,今年累計登錄家數有 3 家,多年以來被外界譏之為「冷凍櫃」。

也因此,金管會去年底宣布,為扶植新創產業、打造更完整企業籌資管道,擴大台灣資本市場規模,證券交易所新設「創新板」,而櫃檯買賣中心於目前興櫃市場下增設「戰略新板」,協助新創業者進入資本市場募資。

機會與挑戰

但大家一定好奇「台灣創新板」與「戰略新板」兩大新創板又將有哪些機會與挑戰?它們能成為台版那斯達克,藉此創造出更多台灣獨角獸嗎?INSIDE 本次專訪到新創界知名律師黃沛聲,以及關注科技、新創議題的時代力量立委王婉諭,來為大家頗析新創雙板的未來方向。

從台灣來看,黃沛聲認為對新創公司上市櫃相對是一個成功與否的判斷標準,讓讓股票自由流通,上市櫃這條路不限於創投,讓散戶可以交易,而投資公司的股東、創投手中的股份可以變現獲利,股票增加流通性,是證券最有價值的地方,銀行更願意給予貸款,這樣的成功是大家所認同的,也是大多數創業公司努力的中期目標。

Photo Credit:黃沛聲提供
▲黃沛聲認為新創雙板最大特點在於「次級市場交易」,正是創櫃板所欠缺的,這次可讓合格投資人經過系統下單,增加流動性與出場機會。

然而,台灣資本市場最初的設計就是保護散戶出發,與國外讓公司能籌資為主要方向,設計理念不同,台灣不像歐美制度,資訊透明度還要有獲利能力。

除了歐美市場,中國在 2019 年啟動科創板(上海證券交易所科技創新板塊),之後發展相當成功,光是去年度就為中國之科技創業公司募集了超過人民幣 2,000 億,更顯而易見的事實是,科創板中「尚未獲利」卻上市成功的企業約為 20 間。

如今,台灣曾經在創櫃板失敗需要重新出發,這是金管會主委黃天牧上任時就希望前進的方向,藉此也能要教育台灣消費者,「看懂」網路新創產業的模式。

黃沛聲指出,本次重新上路的兩大板作為上市櫃前的嫁接程序,最大的特點就是在於「次級市場交易」,這是正是之前在創櫃板所欠缺的,本次新板均可以讓合格投資人經過系統下單投資,增加流動性與出場機會。

這兩板的不盡之處,黃沛聲認為是專業投資人的條件限制太高,應該再放寬,要有個人淨資產的標準 1000 萬,或是近兩年平均收入達 150 萬元以上,還有過去投資兩年的經歷,黃沛聲指出設定此標準在淨資產的部分,代表著是有資金的人,若是因「高風險」才讓有錢人來投資,這樣的設計不太合理,以中國科創板來說並沒有這樣的規定,而是把風險交給投資人自行判斷,合理的組成資本市場,黃沛聲認為過去創櫃板的失敗也有存在專業投資人淨資產的限制,也是失敗的主因之一。

台灣股民已經不多了,而認同這些新經濟公司的大多是年輕人,年輕人大多淨資產不多,設立此規定不太合理。

時代力量立委王婉諭則認為,本次兩大板能讓更多新創產業根留台灣,樂見這次政府支持本土產業。不過她表示包括民間聲音,或是先前在立法院召開或是主管機關證交所及櫃買中心所召開的公聽會所處理的決議,都可看到皆聚焦在板塊上流動性的問題,可見得這兩板流動性不足是眾人所擔憂的部分。

▲王婉諭在先前立法院公聽會觀察,許多人擔心多板是否分散資金,會密切觀察兩板屆時之「掛牌」及「交易流動」狀況。

即便給予公司條件相對鬆綁,投資人身份限制門檻仍高,資金能否發揮影響力、多板是否分散資金,還有待觀測,會密切觀察兩板屆時之「掛牌」及「交易流動」狀況。

若有掛牌狀況不如預期,或是交易量差,那就該檢討分這麼多板的必要性,彼此的差異度與鑑別度,應能滾動調整進行。另外,限定六大產業限制,應該可以有更多空間,真正吸引公司參與。在長遠上,能協助推進台灣企業在台灣立足、推向海外,也更需要解決軟硬體、新創產業人才斷層問題,切入更大的軟體生態鏈,或是在更大的市場落地仍是有必要,以黃耀文先生先前分享先前創業及被收購的案例,切入更大的雲端軟體防毒生態圈,能讓事業成長規模大大提升。

台版那斯達克之外,新創需要更多出場機制

總體來說,創櫃板之所以成為「冷凍櫃」是缺乏次級市場交易,本次進化的「台灣創新板」、「戰略新板」都可以在符合「合格投資人」自動系統交易,增加流動性與出場機會,將是幫助台灣新創的解方,不過除此之外,政府還能提供哪些資源扶植網路新創?

黃沛聲認為還需要創造更多出場機制,上市櫃與併購是兩大重要管道,綜觀市場,今年在上市櫃已經出現不少案例,但是在「併購」這條路自古至今顯然是缺乏的。根據統計,從 2010 年至今不到三十件。

近年來比較著名的案例有宏碁併購停車大聲公、蘋果併購台灣相機模組公司、緯創過去一年積極投資許多新創取得新科技,然而台灣大企業、傳產、科技公司如此多,卻顯少看到類似的案例,併購新創正是大公司獲得新科技、新市場的好方式,也是新創需要的出場管道,有了上市櫃、再加上併購,才能組成較完善的出場機會。

黃沛聲認為,政府應該可以創造更多媒合機會讓大企業與新創公司更熟悉,有機會促成併購,大公司獲得新創特定的技術能量,而新創也能藉此出場創造雙贏,目前國發會已預計在今年會投入更多心力在媒合。

台灣資本市場優勢 網路新創業的新機會 

這次興櫃下新增之「戰略新板」,券商的角色重要性提高,更接近國際「保薦人」的趨勢,根據櫃買中心,登錄時須有 2 家以上輔導推薦證券商推薦 (其中1家為主辦輔導推薦證券 商),且須認購發行公司 2% 以上之股份且不得低於 20 萬股,輔導證券商各應認購4萬股以上,同時完備公司內稽內控外,幾乎無任何門檻及要求,「六大核心戰略產業」如資訊數位、資安、生物醫療科技等,只要券商認同且支持,主管機關均會尊重,不難符合資格。

而創新板,改以「估值」做出不同之三類門檻要求,而非「獲利」,這樣的規定讓尚未獲利的企業,在登錄創業板兩年後即可以再轉板上市櫃。某程度上也解決了前述台灣企業受限獲利與發展之困境。

黃沛聲認為在台灣資本市場優勢,上市櫃後台灣股民願意買單,商業模式若與既有題材相關,例如:IoT、半導體、個人電腦相當有機會,加上台幣穩定、市場自由,股票市場起伏可認同像是 91 App 本益比 50 倍的公司,也可以認同低價的,幅度高獲利程度可能高。

台灣市場小算是一種優勢,以那斯達克上市櫃來說費用高,沒有幾百萬美金連申請都不用想,歐美大市場處理大公司,中型的市場如日本可以處理中等規模的公司,小公司就可以在台灣這樣的小規模市場,對於本次新板推出,仍然期待與樂觀其成。

核稿編輯:Chris

延伸閱讀:





快商務時代來臨!解密電商如何拼快送布局

快商務的核心價值是滿足消費者的需求,但物流配送的核心是「穩」,對消費者而言,貨物運送的品質及運送時間準確性是基礎要求,再來才是追求快速等附加價值,雙管齊下才能獲得消費者的信賴。
評論
快商務時代到來,速度與方便性成為品牌決勝點。Photo Credit:爆米花數位
評論

去年年中一場疫情,民眾足不出戶,讓大家都感受到物流快與穩的重要性。隨著快商務(quick commerce)的發展,電商業者不再只競爭誰家商品多、誰家優惠多,全方位的服務才是電商之戰的新主場,尤其是物流服務,更成為通往消費者心中的關鍵道路。

根據 KPMG 報告,隨著都市化程度越來越高,小家庭與獨戶家庭也不斷增加,消費者的購物行為也發生變化,在現在的消費市場中,少量商品的需求越來越多,速度與方便性比以往任何時候都更加重要,也是品牌的決勝點之一。

快商務元年?國內外電商龍頭早已開始布局

快商務顧名思義就是要求快速交付貨物,跨國外送公司 Delivery Hero 也指出,快商務是電商的新時代,要縮短這傳統的最後一哩路,更要靠科技服務。除了空間及交通系統的優化,當然還有包含 AI 預測及庫存管理系統,透過數據和技術來減少成本。根據摩根大通的研究指出,Amazon 可能成為美國最大的物流公司,Amazon 自 2019 年開始就發展「一日到貨計劃」,為 Prime 會員推出 24 小時到貨服務,靠著自動化技術不斷優化物流流程,在幅員遼闊的美國做到一日到貨服務。

美國電商龍頭Amazon靠著自動化技術優化物流流程,在美國也做到快商務。圖片來源:shutterstock

而提到快商務在台灣的發展,便會想到 PChome 24h購物,2007 年 PChome 24h購物首創 24 小時到貨專區,在台灣電商與物流界掀起革命,為了掌握更全面的服務,也建立自有車隊,把關送貨速度及品質,目前 PChome 已在北部六縣市推動 6 小時到貨試營運,預計於 2022 下半年開始啟用 A7 中華郵政智慧物流園區營運,可望進一步提升為 4 小時到貨,值得期待。近來因外送平台的興起,從美食外送到生活用品外送,將送貨時間縮短到 24 小時內,開始以個位數小時計,2021 年 7 月登台的韓國電商 Coupang 更是打出未來 10 分鐘到貨,刺激台灣電商業的物流布局。 

韓國亞馬遜之稱的coupang進軍台灣,打出10分鐘到貨口號。圖片來源:Coupang 酷澎-官方FB

快商務發展三布局

1. 採取包圍戰加強衛星倉

過去電商為了管控出貨品質,常以大型集中式倉儲為戰略,隨著快商務興起,加上都市化程度越來越高,設點在市區、離消費者更近的衛星小倉儲也成了不可或缺的倉儲策略。

大型集中式倉儲及小衛星倉兩者雙管齊下,更能同時提升速度與品質。亞洲物流科技新創 Pickupp 於 2021 年 7 月進軍台灣,其在城市內與小型實體店面合作「共享衛星倉」,透過彈性的方式與店面共享空間,將一些實體店面的閒置倉庫和空間變成物流中心,以增加衛星倉的數量,提升物流效率之外也幫助實體商家帶來額外收入,對自身服務、消費者、商家等來說多方受惠。

2. 強化運能保留彈性

過去台灣的物流產業以大型貨車為主要運送工具,隨著外送平台的興起,人們漸漸注意到機車的運能在城市生活更加便利,機動性高,運送成本也較低。

PChome 24h購物自有車隊即有超過 200 台貨車與機車的配置,且送貨品質如包裝的完整度及乾淨度高,隨著快商務需求增加,近來更與 Pickupp 合作,加強機車運能,可紓解臨時訂單或是交通塞車的問題,在維持品質之餘,也努力讓物流運送更有效率。

電商平台與物流平台聯手,機動性更高的摩托車運能讓配送服務快上加快。圖片來源:Pickupp台灣-官方IG

3. 數位化加強配送效率

傳統物流是人力密集產業,電商業的優勢在於可收集數據,預測更多的消費者行為,數位化成為快商務的一大助力,不僅在倉儲空間可設有自動化技術,如自動搬運機器人 AGV、機器手臂等,在物流上,也能藉由數位化計算訂單的時間、材積、路線後給予最有效的分配。

從消費者在線上展開購物體驗開始,AI 技術即可預測消費者可能購買商品,並進行貨物倉儲布局,當消費者下單,更能根據訂單內容、材積、運送地點計算出最適合出貨的方式和路線。PChome 24h購物今年將啟用的 A7 自動倉儲中心,除了倉儲面積增加五成,更大量使用AI人工智慧與物流結合,運用自動化技術降低人力、加速揀貨速度,預計啟用之後包裹處理量將提升一倍以上,運能也將提升 2 倍。

數位化倉儲成為快商務一大助力。圖片來源:爆米花數位

快商務蓬勃發展,物流核心價值不能忘 

快商務的核心價值是滿足消費者的需求,但消費者的需求是否完全圍繞著快,也是視情況而定,除了快,在商務上也有許多本質是不能偏廢的,例如建立與消費者的信賴感。電商自有車隊的物流士穿著整齊乾淨制服在街頭穿梭,以及貨物乾淨完整送到消費者手上,甚至在春節假期也提供不打烊配送服務,即使消費者臨時有送禮或是生活用品需求,不用離開團圓現場就能依靠有品質的快商務完成,滿足現代消費者的需求及渴望,無形中也帶給消費者信賴感。

快商務服務不只包含「快」,貼近消費者需求的「穩」亦然重要,如專業有素的電商物流士、過節不打烊的貼心配送。圖片來源:爆米花數位

在目前追求快速的浪潮下,其實最不能忘記的是物流配送的核心──「穩」,對消費者而言,貨物運送的品質及運送時間準確性是基礎要求,再來才是追求快速等附加價值。維持原先的穩定外,再因應快商務的潮流,雙管齊下才能獲得消費者的信賴。 

本文章內容由「爆米花數位」提供,經關鍵評論網媒體集團廣編企劃編審。