疫後國際經濟走向:美國經濟穩復甦 該忘掉「零利率時代」了

拜登拯救美國經濟的基建計畫,對全球、亞洲、台灣的經濟和產業,將帶來什麼影響?
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本文來自今周刊,INSIDE 授權轉載。

就為美國經濟注射一管疫苗吧!」在巴里.艾肯格林(Barry Eichengreen)的解讀中,總統拜登推出的大規模基礎建設計畫,就像是能預防美國經濟染上重症的一劑疫苗。

艾肯格林是美國加州大學柏克萊分校經濟學教授,曾任國際貨幣基金(IMF)資深顧問,又或者,部分國際媒體也稱他是「危機經濟學家」。

他確實熟悉「危機」,母親是二戰期間納粹大屠殺的倖存者,回憶當年的恐懼是母親日常,而他在 45 歲那年進入 IMF 時,亞洲金融風暴則正在囂張上演……。

儘管在拜登的口中,以翻修基礎建設為主軸的「美國就業計畫」,有著大國對抗的戰略意涵,也有著為美國營造長期經濟擴張本錢的高層意義;然而,洞悉危機底蘊的艾肯格林,在觀察這號稱「二戰後美國最大手筆投資」計畫時,並不急著對未來效應的想像畫餅背書,相對務實地,他仍然先從「化解眼前危機」的角度出發。

可視為美國經濟的疫苗

民間壓抑消費動能   政府支出助復甦

但,股市一路創新高、今年經濟成長率預測值一片亮麗的美國,還有經濟危機的影子嗎?

接受本刊專訪時,艾肯格林先是描繪了關於今年美國經濟的樂觀劇本:「去年 3 月疫情爆發以來,美國人的消費需求被一路壓抑,家庭資產負債表變得強健許多,從這個角度看,今年的確可能是民間消費帶頭衝的經濟樣態。」

只是,他很快話鋒一轉,「然而,這套劇本能不能上演?終究要看新冠肺炎的臉色!」艾肯格林解釋,民間消費信心固然已經有了快速升溫的本錢,但要民眾把這筆本錢從口袋掏出消費,前提,是對未來的絕對安全感。

「我們不能排除一種情境,就是美國民眾對消費欲望的克制,已經趨向為一種長期樣態。」為了強化這個說法,艾肯格林甚至搬出了醫學理論,「神經學的研究已經證明,遭逢經濟壓力之後,會使你習慣性地厭惡風險。」

他進一步指出,以目前情況看來,美國能否達到群體免疫力仍是問號,病毒變異的傳染性也是問號,「民間消費的經濟動能會不會如期點燃,答案都要仰賴這些問號。」

也就是基於這個脈絡,他把拜登喊出的基礎建設計畫,視為「美國經濟的疫苗」。

「如果民間消費支出仍然不見起色,民間企業投資仍然低迷不振,對美國來說,經濟復甦的動力,就只剩下最後一隻腳,政府支出。」艾肯格林強調,拜登推出的基建計畫,「正是美國最需要的!」

Photo Credit:今周刊

在他眼中,這劑能夠預防經濟失速的「疫苗」,不但正是美國所需,而且,幾乎沒有讓人擔心的「副作用」。

副作用是什麼?首先,基建計畫端出後,市場開始擔憂美國政府「過度刺激」,恐將引發經濟過熱、通膨快速升高的後遺症。

簡單統計,自疫情爆發後,美國從去年 5 月至今年 3 月間,陸續丟出 3 兆美元、 9 千億美元與 1.9 兆美元的搶救方案,如今再來一個 2.65 兆美元的手筆,論金額,確實是天文數字。

「但,這次不一樣!」艾肯格林解釋,去年以來幾輪搶救方案,都是一次到位的短期刺激,而拜登的基建計畫,一方面會分為 8 年的時間徐徐執行;再者,這筆政府支出,很大部分是通過提高稅收、尤其是提高企業稅作為財源,「兩項政策安排下,雖然投資金額可觀,但它將不會增加經濟過熱的擔憂。」

論及對企業加稅,這又是外界對拜登基建計畫另一個副作用的擔憂:在企業稅率從現行21%,拉高到 28% 的規畫下,是否反而將嚴重影響企業投資意願?

「請先看看我們現在的利率水準吧!」艾肯格林解釋,目前聯準會利率壓到零、美國 10 年期公債殖利率僅在 1.6% 左右水準的情境,代表企業投資排擠只是假議題,真正的麻煩是企業根本沒有投資意願;換個角度想,如果民間企業出現了資金需求,在當前的利率水準下,舉債籌資的成本也極為低廉,「根本沒有排擠問題。」艾肯格林甚至認為,目前的超低利率環境,就是政府大舉擴張支出的絕佳「天時地利」。

除了不會排擠企業支出,另一方面,「如果政府為了基建計畫必須舉債,那麼,基建創造的經濟產出利潤,也絕對足以支付舉債利息……。根據 IMF 的計算,在目前利率下,只要基建目標明確,兩年內就能達到收支平衡。」他引用前東家的資料表示。

重要觀察變數是他

自家參議員不挺加稅  為計畫蒙陰影

眼前,艾肯格林的最大擔心,反倒是這項計畫「闖關失敗」。

「有一些拜登自家的民主黨參議員,例如曼欽(Joe Manchin),目前就還是對這項計畫頗有意見……。」艾肯格林之所以特別提到曼欽,並非他在黨內是資歷深厚、聲望崇隆的意見領袖,事實上,曼欽的聯邦參議員資歷不過十年而已,也少有引爆話題的政策論述。

問題是,以目前的參議院席次結構,拜登基建計畫闖關的前提,是「民主黨 50 票、一票不能少」,而曼欽,特別難搞。

其實,這位參議員不算偏激固執,甚至被稱為「溫和派」,但他所代表的西維尼亞州,一向就是共和黨的大本營,此地被形容為「紅寶石」,紅,是共和黨的代表色。在西維尼亞州賣力經營的曼欽,唯一較為鮮明的長期主張,就是「兩黨合作」。

近期,曼欽分別已對拜登基建計畫的「未能聚焦傳統基建」、「企業增稅幅度太大」開炮。這位被艾肯格林點名的參議員,顯然已是拜登基建能否順利上路的重要觀察變數。

要觀察的不止於此,艾肯格林強調,整套基建計畫的目標必須明確,執行細節與監督配套也需要嚴謹周到,才能確保這六十三兆新台幣的龐大資金不致虛擲。受本刊邀請,艾肯格林將在8月18日於「台灣大未來」國際高峰會中,以「拜登新政後的全球經濟趨勢」為題發表演說,屆時,他對美國基建的效應解讀,或許會有進一步評論。

整體而言,能夠穩定提供經濟動能,是艾肯格林願意給予拜登基建計畫正面肯定的原因,當然,就像現階段部分研究機構的預估,他也認為隨著美國經濟走強,聯準會有可能會提早調升利率,雖然股市投資者現階段似乎並不歡迎升息,「但是,這才是真正的健康格局。」他提出建議,「現在,是該把『零利率時代』忘掉了!」

Photo Credit:今周刊


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疫後前進!阿物科技攜手 EcLife 良興購物網,用 AI 打造更貼近消費需求的體驗

疫情肆虐,導致消費習慣及購買行為產生改變,零售業如何因應? 當 OMO 成為零售存活的關鍵條件,有哪些 AI 行銷工具,能快速推動傳統零售數位化?

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疫情肆虐,導致消費習慣及購買行為產生改變,零售業如何因應? 當 OMO 成為零售存活的關鍵條件,有哪些 AI 行銷工具,能快速推動傳統零售數位化

台灣 AI MarTech 領導品牌 awoo 阿物科技,邀請到良興電子總經理賴志達、awoo 共同創辦人暨副總經理 Tiger Lee,透過線上座談會分享如何善用 AI MarTech 加速推動傳統零售數位化及疫情下的零售未來佈局。 

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awoo 行銷自動化服務應用講座,分享以 AI MarTech 加速推動傳統零售數位化及疫後佈局。左起為 awoo 共同創辦人暨副總經理 Tiger Lee;良興電子總經理賴志達

EcLife 良興購物網超前部署,藉由 awoo AMP 服務流量翻倍漲

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賴志達進一步指出,疫情期間由於導入 awoo AMP,網站能見度提升,當各大電商平台紛紛爆倉,導致出貨延遲,民眾購買 3C 產品時,良興便成為替代網站的最佳選擇。由於攜手 awoo AMP 服務,網站頁面讓 Google 收錄的更多,這也讓良興的業績於疫情期間成長 3 倍。

傳統零售 AI,化讓消費者在網路購物時,就能擁有實體逛街的樂趣

良興賴志達表示,以傳統零售店來看,我們都希望依消費者所需,來做動線安排或商品分類。但單靠人力無法滿足不同消費者所需,利用 awoo 內建 AI 的 AMP 服務進行分類貼標,讓消費者在網路購物時,擁有實體逛街的樂趣,進而提升消費者的購買意願及品牌信賴度。

但需要特別注意的是,AI 佈局需要時間,不能期望初期導入,就有相當高的精準度,如 Google 語音與導航服務,也因靠時間學習累積,成為眾人信賴的好服務。關鍵工具與數據應用,是不可忽視的必然趨勢,越早採用越能在市場取得領先,疫情期間更是零售業投資 MarTech 的好時機。良興賴志達如是說:「我是新工具的主要推動者,捲起袖子由我做起,逐步推動及不斷地推廣 AI MarTech 工具,讓組織一起動起來。」 

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加碼數位投資與進駐實體兩難?線上線下資源分配大哉問

awoo Tiger 表示 ,以零售業中長期來看,線上佈局一定要越來越大,未來買賣以此模式也會越來越多,但不會是百分百,比例的分配沒有一定的答案,需要依產業別和企業資源做評估。

良興賴志達接著提到,線上線下經營不是對立的,是要相輔相成,例如良興網路訂購門市取貨的比例越來越高,線上線下就像陸軍跟空軍的概念,兩個都重要。實體店舖真的還需要投資嗎?答案是肯定的,因為實體店舖是為了招攬新客及帶來品牌高曝光的效益,諸如國際大廠爭相在世界杯砸重金投放一閃而過的廣告,正是為了導流與品牌。所以,即使在網路上盛行開店,但尋覓適合的地點開立店舖,也是品牌尋找曝光與人流的好方式。

疫情下 3C 零售毛利大翻身,仰賴快速採用數位化工具優化體驗

網路 3C 零售業並不是天生毛利低,過往因同業彼此削價競爭血流成河,在疫情期間需求大增,讓不少同業毛利營收創新高,這也證明未來因以合作取代競爭,讓廠商同業皆有機會獲得穩健的毛利率,將資源投注在提升產品及服務品質,而提升服務品質的第一步,應從數據探勘開始。賴志達笑著說,良興抓到很多顧客的需求,昨天誰點擊滑鼠、看了電腦,我們都知道,我們會主動出擊,告訴消費者:「你不用找,我這裡都有 。」

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