ESG 投資是熱潮，那影響力投資又是什麼？
也許相較於科技股而言，漲幅慢吞吞（甚至沒有）的永續投資對於多數投資人來講，倒是沒那麼吸引人，但近陣子金融機構無不端出相關基金大力推廣、指數公司也賣力的編制 ESG 指數，連企業端也積極佈局，期望自己能被入選永續指數（例如道瓊永續指數或富時永續指數）而受到外資買盤進駐。這條永續投資商機鏈逐漸成形，筆者參與 CFA 舉辦的「Society Japan 5-serial Webinar」後發現，對全球的機構投資人而言，他們不僅要佈局 ESG 投資，也逐漸深化到「影響力投資」領域。
所謂的影響力投資與 ESG 投資，其實都是永續發展衍生出來的投資概念。不同的是，ESG 強調的是「減少惡行」，而影響力投資針對特定社會與環境項目作為投資主題，且該主題必須對社會有「正面效益」，因此在經理人的投資流程裡置入「影響力數據」。舉例而言，單一公司碳排放量一年減少 40% 並不直接構成投資該公司的依據，還要加上這家公司在產業的定位、未來減少碳排放幅度預測、對產業的正向影響力、對社會的正面影響等因子，因此相較於一般 ESG 相對嚴謹許多。
根據國際影響力投資網絡（Global Impact Investing Network，GIIN）調查，在純財務報酬與純捐贈的投資光譜裡，影響力投資偏向純捐贈那端，對於財務報酬甚至較不若 ESG 投資講究，甚至低於市場利潤或單純損益兩平都能接受，那為何國際投資機構一窩蜂擁護影響力投資？
事實上論壇中多家大型投資機構倒是說明地相當清楚，這場論壇雖然是線上進行且辦在日本，但與會者除日本主要金融機構與私募外，國際投資機構，特別是歐美大型資產管理公司，以及許多政府養老基金的經理人也參與其中，筆者在有幸受邀參與後的發現歸納如下：
一、國際影響力投資趨勢
1. 影響力投資由私人市場逐漸進入公開市場
與 ESG 投資不同的是，影響力投資的資金過往其實都投資在較不公開的私人市場，由私募基金或國際投資機構在私人市場中尋找標的。但自 2015 年以來，由於政府不斷倡導，以及上市櫃企業不斷改善社會資本，投資機構也逐漸從公開市場中尋找適合標的。
2. 積極以利害關係人行動主義參與管理層決策
ESG 投資經理人多半還是以傳統的股東身份參與公司 ESG 決策議題，希望公司行使ESG行動時能符合自己的投資標準（Investment Standard），但總歸來說利己成分還是居多（畢竟基金要賺錢）。影響力投資的經理人則是以利害關係人參與決策，以及除財務績效外還希望公司能兼顧各方（而非僅有自己）利益，並運用 SDG 指標與其他方法量化被投公司。
3. 國際機構參與投資衡量指標設立
正常狀況來說，基金投資的評估指標應根據基金類型與投資目的進行設立，影響力投資較為特別的是，其投資標準參考對象幾乎是由國際機構提出，例如聯合國的 SDG 指標、GIIN 的 IRIS+ 投資架構、富時的 ESG 指數評估原則等，各國的主權基金、退休基金也紛紛推出自家評估機構，並在會議上大力宣揚自己的投資架構，頗有雖然各自山頭、卻想一統江山的意味。
二、日本國內影響力投資趨勢
1. 政府政策主導與大型主要金融機構參與
日本由於高齡化與企業數位化不足關係，2016 年由安倍政府提出社會 5.0 政策，鼓勵企業與社會進行永續發展。而自那時起，永續發展就成為該國重要的計畫執行方式之一，在這樣的長期趨勢下，多數大型政府基金與金融機構紛紛進行永續項目（長照、環保、綠能、技術）投資，從其投資額來看，已從 2016 年的 3 億美元巨幅成長到 2019 年的 448 億美元，這些大型資產管理機構正式背後主要推手，但投資方式仍偏向私募與私人投資為主，而非在公開市場進行。
2. 長照相關影響投資成為日本私募鍾愛標的
日本著名野村集團與 Hataraku Fund 是長照項目中的主力玩家，由於日本長照市場高達 20 兆日圓商機，日本照護產業產值的逐年成長，帶動整個長照產業鏈發展，其中長照相關上市公司逾 20 家，但仍有大量長照機構為私營模式，而且產業已成熟到可向台灣及中國等其他亞洲國家輸出服務，看中這些私人機構（例如私人日間照護中心）的成長潛力，以及長照服務對社會帶來正面影響，私募基金大舉進駐長照相關影響力投資，這條從搖籃到墳墓的產業線未來應大有可期。
由分流到合流，未來永續投資將逐漸整合
在整體亞太地區、甚至放眼全球，日本的永續投資算是走在相當前端，從政府、金融機構到個體投資人都相當熱衷，論壇中日本投資機構也提出部分建議，包含由市政機構（地方政府）成立永續基金，由政府領投、產業跟頭方式逐步讓永續投資普及化；而指數公司則可與國際機構（聯合國、OECD）不斷調整質化指標，以及設計新型影響力衡量的量化指標，成為一個合作導向的永續投資生態系。
責任編輯：Mia
核稿編輯：MindyLi
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