【綠色觀點】反核的人應不應該買 ESG 永續 ETF?

如果把 ESG 投資看成一場競賽,裁判就是那些大名鼎鼎的指數編製公司,這些公司開發新業務,同時成為 ESG 評分機構。但是 ESG 多數的評分項目根本不是一個簡單的數字可以概括的,例如對氣候變遷的因應、勞資關係、董事會組成方式… 能簡單反應一間公司的複雜嗎?
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Shutterstock/達志影像
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原文刊登於綠學院,INSIDE 經授權轉載。

本文作者柯忠昇,從小只會用數字看世界,而後順理成章成為專業交易員,沉浸在各種金融商品交易十餘年,習慣每天盯著四台電腦與八個螢幕的高壓生活。中年某日因一碗泡麵頓悟,從一個熱衷短線交易的操盤人,轉型做產業長期投資人,希望投資的結果不只滿足荷包,也能改變世界。目前擔任臺灣以色列投資合作中心 TXI Center 共同創辦人、TXI 私募股權基金經理人及綠學院綠色帶路人。

過去幾年間,全球掀起 ESG 投資浪潮,有人問我怎麼看。我說,看你從什麼角度看。一個 ESG 各自表述,環保團體看到 E,文青看到 S,金管會看到 G,投資人則看到錢。臺灣在 ESG 投資這檔事,當然沒有超前部署,所以對於 ESG 投資的趨勢判斷,我可以很輕鬆地根據國外的經驗,大膽預言未來:

  1. 主管機關要求更多的上市櫃公司發佈企業永續報告書,負責協助撰寫企業永續報告書的企管顧問公司生意大好
  2. 更多公司想要得到「邀請碼」進入 ESG「房間」,於是努力把自己漂綠 (greenwashing),或是漂成社會企業(socialwashing),不過這也是件好事,總比沒人願意做要強
  3. 投信發行的每一檔主動型基金,都會努力掛上 ESG 字眼,但不一定玩真的
  4. 被動型 ESG 永續 ETF 百花齊放,但最後只有前兩、三名大賣,後面的都沒什麼人買
  5. 資金不斷湧入以 ESG 命名的各種金融商品,最後資產管理業者所管理的資產,過半都是 ESG 投資、綠色投資、永續投資等主題

然後呢,這些 ESG 金融商品到底會不會賺錢?有沒有真正服務可持續發展的綠色經濟及就業引擎,讓碳排放與經濟成長脫鉤?這才是最重要的問題。

在 ESG 投資的世界裡,大家都只想當贏家,而不是當專家或慈善家。所以你務必先搞清楚,當金融投資與 ESG 結合在一起,新的遊戲規則是什麼?

如果把 ESG 投資看成一場競賽,裁判就是那些大名鼎鼎的指數編製公司,例如:標普道瓊指數(S&P Dow Jones Indices)、明晟 (Morgan Stanley Capital International, MSCI)、富時羅素(FTSE Russell)等。這些公司開發新業務,同時成為 ESG 評分機構。

編指數是很花時間的,這些公司為什麼要做這些事?因為誰能給企業的 ESG 表現打分數,然後編 ESG 指數給全世界的基金公司、頂級的投資人、超大機構、超級富豪家族辦公室管理的基金使用,這些機構投資者會按照指數編製公司編的指數成分選股。這樣一來,指數編製公司就掌握了全球資金流向與生殺大權。

這時請冷靜下來想想,財務分析用的是數字,分析公司營業額可以有比較基礎,但是 ESG 多數的評分項目根本不是一個簡單的數字可以概括的,例如對氣候變遷的因應、勞資關係、董事會組成方式… 能簡單反應一間公司的複雜嗎?

專家的知識也沒有違反我們的常識:麻省理工學院在 2019 年發布一篇報告,統計五個全球著名 ESG 評分機構評分的相關係數是 0.61,而壟斷全球公司信用評等市場的 S&P 與 Moody’s 兩家公司給出的信評相關係數則是 0.99。白話就是,公司一般的信用評等大家是很有共識的,公司的 ESG 評等則可以一個 ESG 各自表述,那投資人要相信哪間 ESG 評分機構呢?所以在掏錢投資 ESG 金融商品前,請先注意你選擇的裁判。

好,那要怎麼選擇呢?全世界目前的 ESG 金融商品,不外乎三種類型:

  1. 排除特定產業型:不投資燃煤、武器、菸草、酒、賭博… 等邪惡產業
  2. 廣泛指數型:包含大部份的股票,個股權重依照 ESG 評分去做調整
  3. 特定主題型:特別選擇針對氣候變遷、再生能源、水資源… 等低耗能、低碳排的綠色產業

第一種的排除特定產業型,其實能排除的公司很有限。在國外,被列入這類邪惡產業而被排除的比率多半是個位數百分比以下。在臺灣能排除的可能更低,接近沒有,因為根本沒有這種公司上市櫃。所以如果這個 ESG 金融商品只是宣稱排除特定產業,有講跟沒講一樣,很難募集到大規模的資金。

第二種的廣泛指數型,就是全球 ESG 金融商品的主流,比較容易吸引到投資人買單。我們直接來看全球最大資產管理業者貝萊德(BlackRock)所管理的全美規模最大 ESG 永續 ETF- iShares ESG Aware MSCI USA ETF(代號:ESGU),該基金目前的十大持股如下:

iShares ESG Aware MSCI USA ETF 在 2021 年 2 月 17 日的前十大持股 資料來源:ishares.com/us

各位菜籃族,有沒有覺得每檔股票名字都好熟悉?如果把 S&P 500 權重前十大股票排名打出來,大概只差一檔波客夏換成 NVIDIA,連順序幾乎都一樣。如果把它的持股全部列出來,會發現裡面竟然還有 Chevron 與 Exxon Mobil 這些煉油大廠,咦,不是說不要用石油了嗎?

這種廣泛指數型的,先天設計就是為了避免跟基準的大盤指數偏差太大,所以幾乎納入大部份的股票,基金公司也很有良心,在設計這種 ESG 永續 ETF 商品時,把管理費降低到只有 0.15%,暗示我們管理這檔 ETF 不需要費太大的功夫,只要認真用 ESG 去行銷,殺價搶生意,規模就會自然成長很快。如果你覺得沒問題,臺灣也有好幾檔 ESG 永續 ETF,歡迎大家多多支持國產 ESG 金融商品,裡面包含幾乎所有臺灣 50 的成分股,台積電、中華電信等應有盡有。

第三種特定主題型,可能才是能讓 ESG 投資人的理想與現實趨近的一種產品類型,由於投資的產業集中,用 ESG 評等的相對好壞來選擇投資標的,也比較有意義。雖然管理費肯定要高一些,但比起那種廣泛指數型的,你不會因為想支持再生能源產業,而被迫買了一堆只知道 ESG 分數不錯但不確定公司到底做得如何的成分股。

我這樣分析下來,可能頓時讓你覺得 ESG 永續 ETF 很雞肋。並不是這樣的,我將會在產業小聚延伸解讀文章中沒時間展開的重點,引導你該如何思考、如何觀察、如何行動。

從資金的角度來看,當越來越多資金湧入 ESG,公司若想要增資或是想要有好的企業形象,自然也會往 ESG 靠攏,而為了取得「邀請碼」,投注某一部分的心力在環境層面,考慮包括如環境污染防治與控制、生物多樣性、氣候變遷;在社會考量層面,考量包括對利益關係人的影響;在公司治理層面,考量是否公開與透明,就變成了企業的必修課,長期來說,仍有其正面效益。

責任編輯:Mia
核稿編輯:MindyLi


會員經濟新紀元,遠傳推出「遠傳心生活」App,打造一站式行動生活圈

逾三百萬用戶的「遠傳心生活」App,不只是一般的線上電信客服,而是為消費者打造的一站式行動生活圈。遠傳為了成為最懂用戶的電信公司,以「遠傳心生活用戶獨享計畫_好康又便利 天天回饋遠傳幣」提供用戶食、衣、住、行、育、樂優惠和便利,觸及真心,為用戶帶來更全面更貼心的生活體驗。
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Photo Credit:TNL Brand Studio
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上線已屆一年的「遠傳心生活」App,在過去這段時間如何觸及百萬用戶、打動消費者的心?遠傳個人用戶事業群行動通訊行銷處副總經理呂秀味,為我們娓娓道來。

Photo Credit:TNL Brand Studio/「遠傳具有 700 萬用戶,透過遠傳心生活,我們要成為最懂用戶的電信公司。」遠傳個人用戶事業群行動通訊行銷處副總經理呂秀味說。

寵愛老用戶|遠傳心生活 App,用心力拚會員經濟

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「遠傳心生活」App 能無遠弗屆的與用戶對話,在一般電信服務外延伸生活場景需求,提供橫跨吃、喝、玩、樂的專屬優惠。誠如呂秀味副總所說,「遠傳心生活」App 形同會員卡,致力於成為用戶的生活好夥伴。「遠傳不再只是合約快到期或忘記繳電話費時才聯繫用戶,而是無時無刻不關心用戶生活和實際的需求。」由電信服務延伸到消費者的數位生活,之所以稱為「心生活」,源自於遠傳期許自身對待客戶是由「心」開始,從「了解」(understand me)出發,懂得顧客心理並善用科技及數位工具,扮演「療癒者」的角色。呂秀味副總強調,顧客價值絕不是只看 CP 值,它包含了消費者對品牌及全面性的心理感受,兼顧理性跟感性兩大層面。「我們努力讓遠傳的品牌精神跟服務能做到這境界,這對遠傳人來說,是一種共同努力的目標和『信念』。」

Photo Credit:TNL Brand Studio/「遠傳心生活」App,除了可以即時查詢帳單,也有許多實用的生活消費服務,從線上生活繳費、到生活消費優惠,一應俱全。

行動生活圈|提升用戶獨享優惠及生活便利服務,好康又便利

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此外,「遠傳心生活」為提升用戶福利,再推出遠傳幣(f Coin)創造圈粉經濟,啟動會員分級並每月回饋點數(1 f Coin ≧ NT$1);更重要的是,會員回饋兼顧電信帳單貢獻度,年資不再無用武之地,年資越久、消費越多,便可獲得更多遠傳幣。更進一步的是,「遠傳心生活」為用戶創造生活消費優惠,串連全台50多家折扣夥伴,將優惠券儲存在雲端票券匣,快到期時還會主動提醒用戶。

「遠傳心生活的存在,就是要貼近用戶的心,讓用戶真正享受到更多的好康又便利。」呂秀味副總也透露,隨著數位技術發展,遠傳心生活的下一步是成為用戶的「智慧生活夥伴」,主動陪伴及關心用戶的生活需求,「像是可以依據用戶位置,主動提醒優惠方案,或是打造個人化的一站式行動生活圈。」

智慧心生活好康又便利|不只是電信業,也是跨產業的生活消費平台

隨著 5G 時代來臨,手機將與每個人的連結愈來愈深,電信業者也更有機會深入消費者的生活圈,遠傳的用戶不只能享有資費服務,也能透過「遠傳心生活」App 享有更智慧便利的生活,而這也宣告了電信業從「telecom」走向「telecom+」的里程碑。

緊跟著「遠傳大人物」(大數據、AI 人工智慧、IoT)的方針,「遠傳心生活」正逐步運用新興科技走向分眾會員經濟。做這麼多的努力,呂秀味副總坦言,無非是希望有一天能聽到用戶說:「遠傳心生活能預先為用戶設想更周全的客製化需求,為消費者用心連結美好生活。」

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