【綠色觀點】反核的人應不應該買 ESG 永續 ETF?

如果把 ESG 投資看成一場競賽,裁判就是那些大名鼎鼎的指數編製公司,這些公司開發新業務,同時成為 ESG 評分機構。但是 ESG 多數的評分項目根本不是一個簡單的數字可以概括的,例如對氣候變遷的因應、勞資關係、董事會組成方式… 能簡單反應一間公司的複雜嗎?
評論
Shutterstock/達志影像
評論

原文刊登於綠學院,INSIDE 經授權轉載。

本文作者柯忠昇,從小只會用數字看世界,而後順理成章成為專業交易員,沉浸在各種金融商品交易十餘年,習慣每天盯著四台電腦與八個螢幕的高壓生活。中年某日因一碗泡麵頓悟,從一個熱衷短線交易的操盤人,轉型做產業長期投資人,希望投資的結果不只滿足荷包,也能改變世界。目前擔任臺灣以色列投資合作中心 TXI Center 共同創辦人、TXI 私募股權基金經理人及綠學院綠色帶路人。

過去幾年間,全球掀起 ESG 投資浪潮,有人問我怎麼看。我說,看你從什麼角度看。一個 ESG 各自表述,環保團體看到 E,文青看到 S,金管會看到 G,投資人則看到錢。臺灣在 ESG 投資這檔事,當然沒有超前部署,所以對於 ESG 投資的趨勢判斷,我可以很輕鬆地根據國外的經驗,大膽預言未來:

  1. 主管機關要求更多的上市櫃公司發佈企業永續報告書,負責協助撰寫企業永續報告書的企管顧問公司生意大好
  2. 更多公司想要得到「邀請碼」進入 ESG「房間」,於是努力把自己漂綠 (greenwashing),或是漂成社會企業(socialwashing),不過這也是件好事,總比沒人願意做要強
  3. 投信發行的每一檔主動型基金,都會努力掛上 ESG 字眼,但不一定玩真的
  4. 被動型 ESG 永續 ETF 百花齊放,但最後只有前兩、三名大賣,後面的都沒什麼人買
  5. 資金不斷湧入以 ESG 命名的各種金融商品,最後資產管理業者所管理的資產,過半都是 ESG 投資、綠色投資、永續投資等主題

然後呢,這些 ESG 金融商品到底會不會賺錢?有沒有真正服務可持續發展的綠色經濟及就業引擎,讓碳排放與經濟成長脫鉤?這才是最重要的問題。

在 ESG 投資的世界裡,大家都只想當贏家,而不是當專家或慈善家。所以你務必先搞清楚,當金融投資與 ESG 結合在一起,新的遊戲規則是什麼?

如果把 ESG 投資看成一場競賽,裁判就是那些大名鼎鼎的指數編製公司,例如:標普道瓊指數(S&P Dow Jones Indices)、明晟 (Morgan Stanley Capital International, MSCI)、富時羅素(FTSE Russell)等。這些公司開發新業務,同時成為 ESG 評分機構。

編指數是很花時間的,這些公司為什麼要做這些事?因為誰能給企業的 ESG 表現打分數,然後編 ESG 指數給全世界的基金公司、頂級的投資人、超大機構、超級富豪家族辦公室管理的基金使用,這些機構投資者會按照指數編製公司編的指數成分選股。這樣一來,指數編製公司就掌握了全球資金流向與生殺大權。

這時請冷靜下來想想,財務分析用的是數字,分析公司營業額可以有比較基礎,但是 ESG 多數的評分項目根本不是一個簡單的數字可以概括的,例如對氣候變遷的因應、勞資關係、董事會組成方式… 能簡單反應一間公司的複雜嗎?

專家的知識也沒有違反我們的常識:麻省理工學院在 2019 年發布一篇報告,統計五個全球著名 ESG 評分機構評分的相關係數是 0.61,而壟斷全球公司信用評等市場的 S&P 與 Moody’s 兩家公司給出的信評相關係數則是 0.99。白話就是,公司一般的信用評等大家是很有共識的,公司的 ESG 評等則可以一個 ESG 各自表述,那投資人要相信哪間 ESG 評分機構呢?所以在掏錢投資 ESG 金融商品前,請先注意你選擇的裁判。

好,那要怎麼選擇呢?全世界目前的 ESG 金融商品,不外乎三種類型:

  1. 排除特定產業型:不投資燃煤、武器、菸草、酒、賭博… 等邪惡產業
  2. 廣泛指數型:包含大部份的股票,個股權重依照 ESG 評分去做調整
  3. 特定主題型:特別選擇針對氣候變遷、再生能源、水資源… 等低耗能、低碳排的綠色產業

第一種的排除特定產業型,其實能排除的公司很有限。在國外,被列入這類邪惡產業而被排除的比率多半是個位數百分比以下。在臺灣能排除的可能更低,接近沒有,因為根本沒有這種公司上市櫃。所以如果這個 ESG 金融商品只是宣稱排除特定產業,有講跟沒講一樣,很難募集到大規模的資金。

第二種的廣泛指數型,就是全球 ESG 金融商品的主流,比較容易吸引到投資人買單。我們直接來看全球最大資產管理業者貝萊德(BlackRock)所管理的全美規模最大 ESG 永續 ETF- iShares ESG Aware MSCI USA ETF(代號:ESGU),該基金目前的十大持股如下:

iShares ESG Aware MSCI USA ETF 在 2021 年 2 月 17 日的前十大持股 資料來源:ishares.com/us

各位菜籃族,有沒有覺得每檔股票名字都好熟悉?如果把 S&P 500 權重前十大股票排名打出來,大概只差一檔波客夏換成 NVIDIA,連順序幾乎都一樣。如果把它的持股全部列出來,會發現裡面竟然還有 Chevron 與 Exxon Mobil 這些煉油大廠,咦,不是說不要用石油了嗎?

這種廣泛指數型的,先天設計就是為了避免跟基準的大盤指數偏差太大,所以幾乎納入大部份的股票,基金公司也很有良心,在設計這種 ESG 永續 ETF 商品時,把管理費降低到只有 0.15%,暗示我們管理這檔 ETF 不需要費太大的功夫,只要認真用 ESG 去行銷,殺價搶生意,規模就會自然成長很快。如果你覺得沒問題,臺灣也有好幾檔 ESG 永續 ETF,歡迎大家多多支持國產 ESG 金融商品,裡面包含幾乎所有臺灣 50 的成分股,台積電、中華電信等應有盡有。

第三種特定主題型,可能才是能讓 ESG 投資人的理想與現實趨近的一種產品類型,由於投資的產業集中,用 ESG 評等的相對好壞來選擇投資標的,也比較有意義。雖然管理費肯定要高一些,但比起那種廣泛指數型的,你不會因為想支持再生能源產業,而被迫買了一堆只知道 ESG 分數不錯但不確定公司到底做得如何的成分股。

我這樣分析下來,可能頓時讓你覺得 ESG 永續 ETF 很雞肋。並不是這樣的,我將會在產業小聚延伸解讀文章中沒時間展開的重點,引導你該如何思考、如何觀察、如何行動。

從資金的角度來看,當越來越多資金湧入 ESG,公司若想要增資或是想要有好的企業形象,自然也會往 ESG 靠攏,而為了取得「邀請碼」,投注某一部分的心力在環境層面,考慮包括如環境污染防治與控制、生物多樣性、氣候變遷;在社會考量層面,考量包括對利益關係人的影響;在公司治理層面,考量是否公開與透明,就變成了企業的必修課,長期來說,仍有其正面效益。

責任編輯:Mia
核稿編輯:MindyLi


疫情促數位轉型,資策會用 STEPS 方法論助產業無痛升級

面對疫情期間面臨消費者行為的改變、電子商務侵蝕實體零售服務業的市場等態勢,台灣中小企業、零售業和實體通路品牌,必須加速數位轉型腳步,才能繼續保有競爭力!
評論
Photo Credit:unsplash
評論

COVID─19 疫情讓全球產業界都受到嚴重衝擊,而台灣自 5 月中旬啟動三級警戒後,首當其衝的當屬零售服務業、教育產業、旅遊觀光等,企業界體認「數位轉型」趨勢已然成形的事實。而顧問公司 KPMG 亦指出,台灣有超過 40% 的執行長認為,疫情會加速企業數位轉型的步伐。在防疫期間,消費者亦會更加普遍地使用數位通路;因此,具備數位營運能力已成為公司營運的基本功。

本文專訪有 10 多年產業研究及數位輔導經驗的資策會創生服務處跨域共創中心主任張為詩,分享哪些產業最需要做數位轉型?究竟企業做數位轉型會面臨到何種困難?執行數位轉型有何成功的秘訣?

針對上述疑問,張為詩指出,在疫情爆發之前,談到「數位轉型」這件事,比較像是企業內部的口號,某些人以為,把公司內部流程數位化,就是「數位轉型」,甚至部分業者認為導入 AI 等新興科技就算完成數位轉型。去年全球疫情爆發,台灣卻仍如常上班上課,企業對於數位轉型便無迫切需求。反觀,今年 5 月中旬爆發本土疫情後,許多企業便意識到「數位轉型」是一件非做不可的事。

「這段期間發生的問題,是以前從未想像過的。比方說遠距教學,從前只在偏鄉教育裡推動,但現在每間學校、每個老師和學生都要使用遠距教學,甚至連同泛教育體系的各式補習班如插大、研究所、高普考等,也必須有所改變。另外像是研討會、工作坊這些著重現場感的會議,現在都必須要改成線上進行,甚至如『線上展會』,完成一套模擬的線上商品展也是需要投資的,但現在若不做這樣的投資,客戶就完全看不到你的東西」,張為詩說,「疫情讓民眾的生活型態完全改變,連帶使『零接觸經濟』蓬勃發展」。

STEPS 五步驟 數位轉型方法論

企業主既然意識到「數位轉型」之不可不為,但究竟要如何去執行?他們大多沒有答案。而且,企業面臨數位轉型的最大難題即是缺乏專業人才,並且缺乏系統化的方法工具。對此,資策會在今(2021)年中出版《數位轉型進化論-step by STEPS》,以會內歸納出的 STEPS 數位轉型方法論架構,藉以系統化助企業拆解數位轉型的挑戰,並實際推動轉型案例經驗,輔助培育相關數位人才。

所謂「STEPS」即為 Survey(需求挖掘)、Target(擬定主題目標)、Engage(鏈結組隊)、Pilot(市場先導驗證)、Spread(服務廣度擴散)共 5個步驟。而創生處北中南各地的「RDTIH 區域數位轉型中心」,即應用此架構,並透過會內數位轉型顧問,來傳達數位轉型的重要性。

資策會數位轉型STEPS方法論。Photo Credit:財團法人資訊工業策進會

作為資策會第一線業務與地方智庫幕僚單位的創生服務處,去年底開始推動 RDTIH 區域數位轉型創新中心 (Regional Digital Transformation Innovation Hub),創生處主任張為詩說明,RDTIH 概念是來自歐盟 2016 年提出「數位創新中心(Digital Innovation Hubs, DIHs)」,主要是協助以一站式服務據點(one-stop-shop )的型式,提供企業所需知識、方法、軟體、技術平台、解決方案和測試設施及場域,與地方的產官學界合作,形成各地區的 Ecosystem 商業生態,協助中小企業轉型。

RDTIH 區域創新中心 扶植北中南特色產業善用數位工具

由於資策會創生處在北部、中部、南部都有辦公室,且北、中、南產業的主題特色各不相同,例如很多 AR/VR 業者都位於北部,因此北區 RDTIH 服務項目即以互動體感科技為主,提供業者們試驗與創新的場域。

而中區則是製造機械產業的重點聚落,其中又以自行車、DIY 手工具及水五金為主。因此中區 RDTIH 提供諮詢診斷、數據商情分析、商模規劃、科技導入測試、產業成果推廣,帶領中部產業進入數位高階製造及智慧運動觀光領域。

南部產業則包括扣件、金屬等傳統製造業,另外則有近期政策主推的 5G 文化、AIoT 產業等。南區 RDTIH 主要任務是運用 5G/AIoT 等智慧科技,推動南部產業數位轉型,打造南台灣數位轉型生態聚落,服務領域包含智慧製造、體感娛樂、運動娛樂、智慧醫療等多方位業務,同時也擔任區域產業調研專家與地方政府智庫幕僚。

資策會創生服務處跨域共創中心主任張為詩。Photo Credit:財團法人資訊工業策進會

飯店高層 尋求數位轉型方向

創生處 RDTIH 的數位顧問在協助企業做數位轉型時,曾發現不少有趣案例。張為詩舉國內某家飯店集團為例,這家飯店的老闆在疫情期間仍需出國考察,入境後需要隔離,這期間他每天都滑 FB,看到各企業粉專的貼文,於是老闆覺得「小編」這個職務非常重要,要求行銷部立即處理。於是創生處便請了公關專業人士來幫這個集團所有的小編上課,為飯店品牌做正面的網路行銷。

後來這位飯店老闆又滑 FB 發現其他同業都已投入線上購物,他認為自家的商城也需要改進。而疫情期間訂房數明顯下降,空房率變高,這些空置的客房要如何行銷出去?老闆和高層主管們迫切想找到數位轉型的方向,資策會顧問以  STEPS 方法論,助其擬出智慧酒店的發展藍圖;也就是現在很夯的「無人旅店」,旅客從 Check in到進房門,都不需要看到真人,也能減少疫情期間人與人的接觸。

觀光樂園 借科技力量拉回顧客

另一個「觀光樂園」的案例,則是由於近年娛樂選擇趨於多元,主題樂園業者面臨來自觀光工廠及生態旅遊的競爭,迫使樂園業者力求轉型,借助科技力量讓原有設施產生更豐富的娛樂效果,成為主題樂園轉型的重要作法之一。

資策會創生處顧問團隊運用數位轉型方法論(STEPS),協助樂園業者規劃具備「沈浸娛樂體驗」、「群眾互動性」與「空間複合效益」等特色的商品,將 VR 海盜船/雲霄飛車、AR 摩天輪/咖啡杯、VR/AR 互動解謎/密室鬼屋等設施分門別類,最後選定以高互動程度及空間複合效益較大的「VR/AR 互動解謎與密室逃脫」為主題產品,達成強化科技娛樂體驗,並解決營運坪效和服務人力問題,進而提升入園人次與消費者再入園意願的目標。

哪些產業亟需數位轉型?

張為詩認為,數位化正在改變用戶的期望。用戶希望簡單、便捷及用戶良好的體驗,企業則需要重塑用戶參與模式。此外,所謂的競爭對手已經不僅僅是行業內,很有可能是其他的產業,而且這些對手可能是巨頭公司,且往往因新進入者的玩法不同,帶來不同的遊戲規則。

以最近興起的雲端廚房為例,張為詩分享,「過去餐飲業新創面臨前期投資門檻高,但後期回收速度慢,經常入不敷出,容易倒閉。雲端廚房只有廚房設施、廚師以及食材,運用外送平台或是自家外送服務提供餐點的營業模式,租金及其他間接成本可降低 25%,人事成本平均可減少 20%。甚至,陸續發展出包含共享廚房、品牌餐飲代工、自創品牌等新興商業模式,甚至讓雲端廚房變成新創加速器的角色。」

台灣目前亟需數位轉型的產業,不只有超過 100 萬家的中小企業,還有平常接觸最多消費者的零售服務業,疫情期間面臨消費者行為的改變,及電子商務正在侵蝕實體零售服務業的市場,因此,中小企業、零售業和實體通路品牌必須加速數位化腳步,才能繼續保有競爭力!