Facebook 2019 Q1 財報觀察 :持續成長的營收、安全的代價、與新的平台計畫

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Photo Credit: REUTERS/達志影像
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本文作者 Miula,原文刊登於 Medium,INSIDE 獲授權轉載。

過去一年風風雨雨的臉書 Facebook,交出了一份憂喜參半的 Q1 財報。首先,讓投資人滿意的部分,是即使大家都說臉書過氣了,但臉書的使用人數還是持續的穩定成長。以每日活躍會員這個主要數據來看,臉書在 19 年第一季持續成長,來到了 15 億 6200 萬人的 DAU,達到了 7.7% 的 YoY 成長。成長的主力,同樣是來自於亞洲與其他地區,收入貢獻最高的北美用戶則呈現持平的狀態。考慮到臉書過去一年各式各樣的營運災難,這樣的成長成績其實算是還不錯的。

而在營收方面,臉書則是交出了驚人的 26% 的 YoY 成長。這代表著臉書的主力廣告收入,仍然持續成長中。考慮到臉書之前所說的用戶平均使用時間縮短,以及營收成長遠超過用戶的成長 (26% vs 7%),這裡最有可能發生的事,是廣告的競價變得更加激烈,廣告商的整體競價成本提高,造成了臉書的收入因此增加。

我們也可以從 ARPU 的數字看出,即使是已經成長停滯的歐美地區,每個用戶所能貢獻的 ARPU 仍然大幅成長,這代表臉書仍然是一個強勁的獲利機器,廣告商即使在臉書的各樣安全性疑慮之下,仍然熱情的擁抱臉書平台,或者甚至應該說,臉書平台,對於廣告商來說基本上是無可取代的。再加上未來可能可以持續成長的來自於 WhatsApp、Instagram 的廣告成長,我們可以合理預期未來臉書的營收應該還有相當的成長空間。

Facebook 2019 Q1 report
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Facebook 2019 Q1 report 2
Photo Credit: Facebook

然而,臉書的財報也是有令人憂心之處,這次 Q1 財報最讓人驚訝的,是臉書的費用支出暴增,導致於雖然營收增加,但獲利卻大幅下滑,營運利潤率 (Operating Margin) 更是從 18Q1 的 46% 大幅下滑到 22%,獲利 YoY 下滑了 39%。這裡最主要的原因,是因為臉書編列了 30 億美金的潛在費用,來因應因為臉書發生的各樣安全性事件,所導致的法律賠償以及人事費用,這也讓臉書的營運成本與費用,YoY 成長了 80%。值得觀察的是,這部分的費用,在未來是否還會持續維持高檔,持續侵蝕臉書的獲利。

Facebook_2019_Q1
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整體而言,臉書 2019 Q1 的財報,同時顯示出這間公司的強項與弱項。強項是用戶的增長仍然持續,而臉書將用戶變現的能力更是驚人,但弱項則是臉書持續發生各式各樣的安全性事件,將對於臉書的獲利造成明顯的影響。

而在分析師問答中,Mark Zuckerberg 提到了限時動態的數字,在臉書目前的三大平台上,限時動態每日有五億次的活動。從去年下半年起,Zuckerberg 不斷的強調限時動態將是未來 FB 的重要方向,但我個人基本上還是對此方向存疑,在 IG 上限時動態固然是重要要素,但目前在 FB 上,限時動態還是更接近於花瓶的腳色。我個人不認為限時動態會是臉書成敗的關鍵,實際上根據目前得到的資訊,從限時動態投遞出去的廣告,無論是價格或者是成效都是比不上動態牆的。

至於臉書為了奪回影片觀看市場重新推出的 Watch 影片觀看,在這次的財報中沒有透露太多,雖然官方聲稱相當滿意這部分的數字,但我同樣也存疑,我認為網路影片觀看的市場在 2018 年基本上臉書是拱手讓給了 YouTube 拿走了大多數的份額,而且現在並不容易奪回。

不過臉書的未來另一個重點發展方向,就很值得關注了。對於臉書來說,目前的 FB 與 IG,可以說是一個數位的城鎮廣場,是一個公開的社交空間。但臉書下一個發展重點,是要發展所謂的數位客廳,也就是私密的社交網路。在數位城鎮廣場,你會遇到各式各樣熟人與陌生人,但在數位客廳,你只會跟那些你邀請進來的人互動。而這個新服務到底會從現在的 WhatsApp 衍生出來,還是會是一個嶄新的平台,很值得我們繼續關注下去。根據 Mark Zuckerberg 的說法,他會在 F8 大會上公布這個私密社群網路更多的細節,就讓我們等一下吧。

另外一個值得關注的重點,則是 IG 上的 Instagram Checkout 功能到底何時才會全面性上線。這個結合 IG 與電商的功能,很可能可以大幅增加 IG 這個產品對於臉書的財務貢獻。因為比起臉書,IG 的視覺性,能更加有利於商品的銷售。

整體而言,臉書作為社群網站的龍頭,旗下有強大的 WhatsApp 與 Instagram,在未來數年,應該都還是能夠保持著這樣的地位。長期來看,我們可以預見臉書的整體用戶成長逐漸趨緩,但是營收應該卻還是能夠穩健成長,這部分最主要的原因,在於 IG 與 WhatsApp 都尚未完全開發出百分百的商業潛力,未來將有可能成為臉書的營收成長主力 (在此同時,我認為臉書本身的商業潛力已經開發到 80% 以上了)。但對於臉書來說,揮之不去的陰影則是不斷爆出的各種安全性事件,以及各國越來越嚴格的法規限制,這部分未來對於臉書的營運費用,將會造成持續性的負擔。所以我個人的預測是,在 2019 年臉書的營收仍能持續成長,但淨利潤率應該會下滑。

而長期來看,在目前,臉書在網路上仍然沒有真正的競爭對手,所以長線來說,公司的展望並沒有需要太大的擔心。擁有臉書的投資人應該還是可以放心的持有下去。

責任編輯:Mia

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