【虛擬貨幣學堂】貨幣流速，評估虛擬貨幣的真正價值

每家公司都搬出渾身解術告訴你為什麼應該購買他們的代幣，項目很吸引人，讓你很心動，但怎麼分辨哪些代幣在系統裡才有存在的必要呢？我們要怎麼看懂代幣在生態系裡扮演的角色呢？

原文刊登於 Medium，作者 加密羅斯福 待過高速成長的矽谷新創，也服務過頂尖科技企業，主修經濟理論，期望定下虛擬貨幣時代的森林體系。本文摘自 < UNDERSTANDING TOKEN VELOCITY > by KYLE SAMANI。

代幣在這些新創公司創造的生態系中，是否真有存在的必要？

只要你不是住在與世隔離的桃花園，你大概聽過 ICO 近幾個月是如何如火如荼的展開，新創公司如雨後春筍般的從地上長出來，每家公司都搬出渾身解術告訴你為什麼應該購買他們的代幣，項目很吸引人，讓你很心動，但怎麼分辨哪些代幣在系統裡才有存在的必要呢？我們要怎麼看懂代幣在生態系裡扮演的角色呢？

在進入正題之前，我們重新提醒一下深入研究項目的重要性

選擇投資項目研究時，建議完成的項目

細讀白皮書
思考是否該貨幣真有存在的價值（我們將寫一篇文章詳述此點）
環境，趨勢，社群，是否有強大且長期的勢能在背後支撐該項目的成長？目前社群的活躍度是一個相當好的未來價格指標，可參考該貨幣的社群帳號， Github 活動次數等
團隊研究， LinkedIn 及 Twitter 帳號等，認證該團體的可信度

這只是幾個基本的觀察方式，我們在這方面也會持續更新

“ 我們發行的代幣有固定的供給量，需求增加時，價格一定也會跟著上漲 ”

你大概可以在八成的白皮書上看到這句話，但若是將貨幣流速考慮進去，實際的情況可能不會這麼樂觀。

我會用幾個範例來解釋貨幣流速的定義。

高貨幣流速範例

假設你今天在網路上買了周杰倫演唱會的票，到了現場卻發現有人跟你坐在同樣的位子上，你覺得是發生了什麼事呢？這樣的例子屢見不鮮，詐欺犯買了票後放進先進的影印機中，並在網路上販賣給不知情的粉絲，然後溜之大吉。

這讓區塊鏈成了票務系統的救世主，完全解決了上述的『雙重支付』問題（如果還沒聽過拜占庭將軍問題的話，可以參考這裡），減少詐欺行為的可能。

現在讓我們來為帶給我們許多歡樂的年代售票系統連上區塊鏈，讓票券直接在區塊鏈上發行，雖然解決了營運上的重大問題，但我似乎沒有任何理由要長期持有年代售票系統發行的代幣。

今天 A 若想要購買周杰倫的演唱會票，將現金轉換為年代的代幣可能是完成票券購買流程中的其中一環，但 A 不會有任何想要持有年代代幣的慾望，他持有代幣到購買中間的等待時間越長，暴露在價格波動上的風險就更高，就越有可能達不到他買票的目的，因此大部分的消費者會像 A 一樣，在幾分鐘內就脫手，達到買票的目的。

同時演唱會的主辦方也因為價格波動風險，不會想要持有年代代幣，消費者與主辦方都會急著脫手代幣，靠著像 0x 這樣的交易方式，以上的流程可以在幾秒鐘之內完成。

既然沒有人想要持有年代代幣，那為什麼不直接用現金購買呢？這個代幣為消費者及主辦方都帶來了更多的麻煩與障礙，他們收到年代代幣的瞬間，就會將他們轉換為票券，或是現金。

高貨幣流速會讓稀少性失效，市場上年代代幣的數量雖然可能是固定的，但因為不斷地被拋售，所以沒有買不到的問題，也不構成所謂的『稀少』，即使年代票券成為了全球的票券代幣代表，成交量也無法推動價格指數上漲（這並不是說價格不會上漲，只是稀少性不會是主要動力之一，而稀少性是大部分貨幣價格上升的最主要動力）。

計算貨幣流速

以下是計算貨幣流速的公式

貨幣流速 = 總交易數量 / 平台平均價值

換個角度看

平台平均價值 = 總交易數量 / 貨幣流速

總交易數量不旦包括了在年代系統內的交易，也包括所有場外如拍賣網站上買到票券的數量，也許有點難計算，但我們先將理論釐清。

如果貨幣流速是 0，就代表完全沒有任何人在買賣該代幣。代幣必須要有一些基本的交易數量才能完整呈現他的『內在價值』。

如果像我們剛剛舉年代售票的例子，沒有人想要持有這個代幣，那貨幣流速與交易數量便會成正比成長，而平台的平均價值，則會維持不變。

減低貨幣流速

平台的目標理論上應是極大化平台價值，要達到這個目標，年代售票系統就得減低貨幣流速，讓交易數量成長時，平台價值也跟著提升。

有幾個方式在理論上可以成功

賦予特權 ：假設你持有代幣的天數越多，系統就自動給予你手上的貨幣一些額外的權力，像是限量入場權，優先購買權利等
規定持有： 像是線上賭場莊家一定要有一定存量的代幣，以免在極端的情況下大輸
利益分享 ：如果每個單位的代幣在執行平台指定的特定工作後，可以獲得固定報酬，那在代幣價格降低時，報酬就升高了，這時就提高了持有貨幣的動機。
銷毀 + 獎勵 : 有些平台在代幣被使用後會銷毀其部分價值（使用了一單位代幣後， 0.1 單位的代幣會被自動銷毀），再經由節點去重新分配獎勵，如果重新分配的價值少於銷毀的量，整體供給就會減少，增加持有的動機，當然另一個可能性就不這麼樂觀。
價值儲存 ：成為一個儲存價值的工具，確信他的未來價值是穩定的，或是期待他未來會升值，像是比特幣這樣，而這無疑是最困難的方式，參與的變數包括市場接受度等